¿Cuánto valdrían Mercadona y Mango si cotizaran en bolsa?

Mercadona y Mango son dos ejemplos claros de que la bolsa española se está perdiendo a grandes empresas.

La cadena de supermercados y la firma de moda están en los primeros puestos de sus respectivos sectores y sus marcas son tan famosas como Dia o Inditex. Sin embargo, están en desventaja: es difícil saber cuánto vale una compañía si ésta no está en el mercado.

Pero, ¿qué pasaría si Mercadona y Mango estuvieran presentes en el parqué? La respuesta es sorprendente: estarían dentro de las 25 compañías españolas más importantes, lo que las incluiría, matemáticamente, en el Ibex 35, el índice de referencia de la bolsa española.

En concreto, según calcula el banco de inversión ONEtoONE Capital Partners, el valor de mercado de la cadena de supermercados rondaría los 7.900 millones de euros, mientras que el de la marca de ropa se aproximaría a los 2.320 millones.

De cumplirse estos números, Mercadona sería la duodécima empresa más grande, ya que su capitalización bursátil (esos 7.900 millones) equivale a la que suman, por ejemplo, Banco Popular y Banco Sabadell.

El valor de Mango (2.320 millones), por su parte, estaría en línea con el que registran Bankinter y Sacyr juntos, y se situaría en el puesto 25 del Ibex. Por debajo de ellos quedarían compañías como la tecnológica Indra, el grupo Mediaset o las constructoras FCC y OHL.

Inditex y Dia, los dos referentes

Puede que alguien se pregunte de dónde salen estos números si es tan complicado calcularlos cuando una empresa no cotiza. La vía más rápida es aplicarles los mismos criterios bursátiles que a otras empresas de su sector. En este caso, Inditex y Dia, quienes sí están presentes en el Ibex.

Para ello, ONEtoONE se ha fijado en dos de los ratios más usados por los analistas para explicar cuánto vale, realmente, una empresa: el PER y el EV/Ebitda.

El primero mide las veces en las que el beneficio está incluido en el precio por acción. Es decir, si una empresa tiene un beneficio de 100 euros y cada uno de sus títulos vale 10 euros, su PER es 10 veces. Cuanto más bajo sea este ratio, más barata estará la empresa en cuestión.

El segundo ratio, que complementa al anterior, mide el beneficio de la compañía respecto a su capital y sus deudas. Al igual que en el caso anterior, cuanto menor sea el resultado, menos cuesta adquirir un título de la empresa.

En Inditex, por ejemplo, el PER es de 22,05 veces y el EV/Ebitda, de 12,05 veces. Y esos son los números que se le deben aplicar a su comparable Mango, cuyo valor de mercado en términos del primer ratio es de 2.285 millones de euros y, según el segundo, de 2.354 millones. De la media de ambas cifras sale ese valor medio de 2.320 millones.

En el caso de Dia, el PER es de 15,87 veces y el EV/Ebitda, de 5,47 veces, unas cifras que luego se usan de base para calcular la capitalización de Mercadona, cuyo valor en términos de PER es de 7.524 millones y, en términos de EV/Ebitda, de 8.246 millones. De ahí que la capitalización media sea 7.885 millones.

Con todo, no hay que olvidar que estos cálculos son teóricos y que el verdadero valor de una empresa lo acaba determinando el mercado. Aunque la primera lectura es que la cadena de supermercados y la firma de moda serían dos de las grandes del parqué.