Argentina podría pagar por YPF menos de la mitad de lo que pide Repsol

Una práctica habitual en los mercadosconsiste en pagar por las empresas que cotizan en bolsa el importe correspondienteal precio medio de la acción en los últimos tres meses. Y ésta es una de las opciones que estáanalizando Argentina para fijar el precio de expropiación de YPF, según fuentesconsultadas por lainformacion.com.Una estrategia trucada, a tenor de las insinuaciones que hizo el propio presidentede Repsol, Antonio Brufau, cuando apuntó a que el objetivo de Argentina es hacerse con YPF a precio de saldo.En lo que llevamos de año, los títulos dela petrolera argentina se han desplomado más de un 50%. Esto permite que, a día de hoy, el importe medio de sus acciones en los últimos tres meses se sitúe en torno a los 145 euros, lo que reduce a apenas 13.059 millones de dólares el valor total del grupo, frente a los 18.300 millones que pide Repsol. Primer recorte.El segundo viene por el lado de la cantidad expropiada. Brufau exige que el Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner lance una oferta de compra (opa) sobre toda la filial, como dictan los estatutos de YPF, lo que le permitiría vender su 57,4% por 10.500 millones de dólares.Pero Argentina sólo quiere expropiar el 51%, lo que a los precios medios del último trimestre recorta a apenas 6.660 millones de dólares el dinero que el país suramericano podría pagar a Repsol.Suma y sigue, porque todavía queda una tercera trampa y ésta consiste en fijar las fechas de esos tres meses de cotización media. Y el tiempo corre en contra de los intereses españoles, ya que desde que se conocieron las intenciones del Ejecutivo de Fernández de Kirchner, el valor se ha desplomado.Sólo ayer, los títulos de YPF perdieron un 25% en la Bolsa de Buenos Aires, y un 30% en Wall Street. ¿Qué significa esto? Sencillamente, que si el valor de la petrolera argentina continua desplomándose, el país latinoamericano podría pagar todavía mucho menos."Lo que va a hacer Argentina es coger la cotización media de los últimos tres meses y no pagará más de 2.000 o 3.000 millones de dólares", asegura un conocedor de este conflicto que prefiere mantenerse en el anonimato.Fernández de Kirchner puede intentar jugar esta baza alegando que la expropiación efectiva todavía no se ha ejecutado, sino que ésta llegará cuando el Parlamento argentino dé el visto bueno a sus planes (ayer ya los aprobó el Senado). Por el camino, la jugada consiste en seguir dejando caer el valor.¿Qué puede hacer Repsol? Lo primero que intentará será intentar evitar que sean los tribunales argentinos los que decidan el precio de expropiación, porque con los números anteriores tiene todas las de perder, e intentar que el importe de la expropiación lo dicten tribunales internacionales.En concreto, la estrategia de Antonio Brufau va dirigida a que sea el Banco Mundial la autoridad que actúe de árbitro a través del Ciadi. En este terreno neutral, hay más opciones de que el justiprecio que corresponde a una expropiación responda realmente a su nombre.Pero aquí no terminan los problemas, ya que Argentina se caracteriza por no acatar las resoluciones de estos organismos internacionales. Pero ésa es otra batalla. Lo primero, al menos, es conseguir que una autoridad supranacional reconozca a Repsol el dinero que pide. Luego, ya verá cómo y cuándo lo cobra.