El BCE alerta de un alza "muy fuerte" de los salarios en los próximos trimestres

El Banco Central Europeo (BCE) constata que uno de sus principales temores estaría cobrando forma en la región, los efectos de segunda ronda de la inflación, que permanece en niveles históricamente altos en la región, en el 9,2% en diciembre. El emisor advierte de que el crecimiento de los salarios en los próximos trimestres será "muy fuerte" en comparación con los patrones históricos de la Eurozona. El mensaje lo lanzan sus economistas en un artículo del último boletín de la institución, donde señalan también la "sustancial" pérdida de poder adquisitivo de los consumidores por el impacto del alza de precios -que seguirá suavizándose en el futuro- alentando así las demandas de subidas salariales por parte de los sindicatos.

"Se espera que el crecimiento de los salarios en los próximos trimestres sea muy fuerte en comparación con los patrones históricos", señalan los economistas de la entidad capitaneada por Christine Lagarde. En este sentido, consideran que las presiones al alza de los salarios reflejan unos mercados laborales robustos, que hasta ahora no se han visto demasiado afectados por la desaceleración económica. También estarían reflejando las subidas introducidas en los salarios mínimos nacionales y cierta recuperación de los sueldos respecto de las elevadas tasas de inflación.

Más allá del corto plazo ven probable que la desaceleración económica prevista para el área y la incertidumbre sobre las perspectivas "ejerzan una presión a la baja sobre el crecimiento de los salarios". En su reunión del pasado mes de diciembre, el Consejo de Gobierno del BCE decidió elevar los tipos de referencia en 50 puntos básicos hasta el 2,5%, su nivel más elevado desde diciembre de 2008. Lagarde, advirtió de que, en función de los datos disponibles, deberían esperarse subidas de tipos "a un ritmo de 50 puntos básicos durante un período de tiempo", debido a que la inflación sigue siendo demasiado alta y se prevé que siga por encima del objetivo del 2%.

Al tener en cuenta el efecto de la inflación sobre las retribuciones de los trabajadores, el documento estima que sus salarios "son ahora sustancialmente más bajos que antes de la pandemia" y advierte de que es probable que caigan aún más en los próximos meses. Así, consideran que los consumidores de la Eurozona sentirán cada vez más este impacto adicional como una pérdida de poder adquisitivo en comparación con la situación anterior a la pandemia, lo que podría aumentar la presión sobre los sindicatos para exigir mayores aumentos salariales en las próximas rondas de negociación, especialmente en sectores con salarios más bajos.

Asimismo, advierten de que la demanda de mayores salarios no está únicamente relacionada con la pérdida de poder adquisitivo producto de la inflación, sino que consideran probable que también desempeñen un papel destacado la estrechez del mercado laboral y la situación económica actual. En noviembre de 2022, la tasa de paro de la eurozona se mantuvo estable respecto del mes anterior en el mínimo histórico del 6,5%, según los datos que ha publicado este lunes Eurostat, la oficina comunitaria de estadística.

La tasa de paro de la eurozona se situó así nueve décimas por debajo del nivel previo a la pandemia, ya que en febrero de 2020 el desempleo entre los países del euro era del 7,4%. En comparación con Estados Unidos, los economistas del BCE destacan que los salarios reales han ido disminuyendo en ambas economías desde el segundo trimestre de 2021 y apuntan que, en la primera mitad de 2022, el crecimiento más gradual de los salarios nominales en la zona euro "condujo a una caída más fuerte de los salarios reales en comparación con los Estados Unidos".

En concreto, en el segundo trimestre de 2022, la tasa de crecimiento anual real del índice de costes laborales de EE.UU. fue del -3,3%, mientras que para los salarios negociados en la zona del euro fue del -5,2%. "De cara al futuro, dadas las diferencias en la estrechez del mercado laboral, el crecimiento de los salarios puede seguir siendo más fuerte en Estados Unidos que en la zona del euro", añaden.