El BCE mantendrá hoy los tipos, pero el euribor seguirá a la baja

De la reunión de hoy del Banco Central Europeo (BCE) no se esperan sorpresas. Según los expertos, los tipos de interés oficiales de la zona euro se mantendrán sin cambios en el 1%, y la institución que preside Jean-Claude Trichet tampoco anunciará ninguna nueva medida “no convencional” para combatir la crisis. En realidad, los analistas sólo esperan detalles del programa de compra de cédulas hipotecarias y territoriales anunciado hace dos meses por el banco. El euribor, en cambio, probablemente seguirá bajando en las próximas semanas gracias a la inyección de liquidez que la institución llevó a cabo la semana pasada.

Trichet dijo tras la sesión de junio que, aunque la entidad podría volver a bajar los tipos si fuera necesario, los actuales son adecuados. El programa de adquisición de bonos garantizados que el BCE detallará en Luxemburgo cuenta con una inversión de 60.000 millones de euros. El proceso comenzará este mismo mes y se prolongará hasta finales de 2010. El presidente del banco central anunció en junio que la entidad comprará ese papel en los mercados primario y secundario, aunque no precisó en qué proporción. Sí adelantó que la compra se concentrará en títulos de la máxima calidad y con un plazo de vencimiento de entre 3 y 10 años.

Los expertos coinciden en que tras la artillería de medidas convencionales y menos ortodoxas adoptadas por la autoridad monetaria desde el estallido de la crisis financiera global, el BCE ha abierto ahora una fase de espera.

La última gran medida anti-crisis aplicada por el BCE para aliviar las tensiones que se siguen detectando en el mercado de crédito se llevó a cabo la semana pasada. El BCE prestó a los bancos del eurosistema 442.000 millones de euros a un plazo de un año, una cantidad sin precedentes y con vencimiento aún desconocido. El BCE concedió todo el efectivo solicitado por las entidades de crédito a un tipo de interés fijo del 1%, medida que ayudará especialmente a España por su sistema hipotecario. En esta primera operación de refinanciación anual participaron 1.121 bancos, cifra especialmente elevada. Esta inyección de liquidez ha servido para dar nuevos brios a la caída del euribor, que ayer marcó un nuevo mínimo histórico diario en el 1,498%, y que cerró junio en el 1,61% de media, otro mínimo histórico.

Respecto a los tipos rectores en la eurozona, se encuentran en el 1%, frente al 4,25% de octubre de 2008. Los analistas no sólo no esperan nuevos recortes en los tipos sino que la mayoría de los consultados por el diario Financial Times Deutschland aventura que dentro de un año estarán otra vez por encima del 1%. Ese pronóstico se ajusta a las más recientes previsiones de crecimiento económico para la eurozona. Los expertos prevén, como media, que la economía crecerá en la zona del euro un 0,7% en 2010, tras la caída del 4,2% que aproximadamente lo hará este año.

En cuanto a la inflación, las previsiones se mantienen estables y dentro de las expectativas. Los analistas prevén este año una tasa de inflación del 0,4% y del 1,2% en 2010, lo que significa que los mercados no temen una espiral inflacionaria peligrosa como consecuencia de una política monetaria expansiva. Según informó el martes la oficina comunitaria de estadística, Eurostat, la inflación interanual de los países de la zona del euro marcó en junio su primera caída de la historia.

El índice de precios al consumo armonizado (IPCA) bajó el 0,1% en los últimos doce meses, frente a la estabilidad de mayo. Los datos coinciden básicamente con los del BCE, que pese a la caída de los precios considera que hay estabilidad, lo que define como una tasa de inflación cercana pero siempre por debajo del 2%.