Madrid, 25 jun.- España ha colocado hoy 3.074 millones de euros en letras a tres y nueves meses con subidas de la rentabilidad pero buena demanda, y ha cerrado el primer semestre con el 63,3 % de sus necesidades de liquidez para todo el año.
Pese al repunte de la rentabilidad experimentado en las últimas emisiones de deuda, que la mayoría de los analistas consideran poco significativa, el Tesoro continúa financiándose a intereses razonables: el coste medio de la deuda a la emisión es del 2,69 % a finales de mayo de este año, por debajo del cierre de 2012 (3,01 %).
De los más de 3.000 millones de euros adjudicados, 933,94 han salido a tres meses con una rentabilidad del 0,9 %, la más alta desde diciembre y casi el triple que en la anterior emisión, celebrada en mayo (0,353 %).
Los 2.140,85 millones de euros restantes han salido a nueve meses con una rentabilidad del 1,49 %, muy superior al 0,81 % de la puja precedente y la más elevada desde que el Tesoro emite a este plazo, en enero de este año.
En lo que coinciden los expertos es en destacar la buena acogida que encuentran las emisiones de deuda entre los inversores.
La ratio de cobertura, que es la proporción entre la demanda y el importe finalmente adjudicado, ha sido bastante elevada, 2,5 veces, ya que las solicitudes de las entidades financieras han alcanzado 7.818 millones de euros.
Para José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, lo relevante es que la demanda sigue siendo amplia.
Aunque los tipos de interés se ven presionados por la inestabilidad e incertidumbre internacional, añade, todo ello "no tiene nada que ver con la situación de España".
Según apuntaba el departamento de análisis de Bankinter, en las últimas semanas la deuda soberana de los países periféricos de la zona del euro ha sufrido en demasía, y la emisión española de hoy, y en mayor medida la que ha celebrado el Tesoro italiano, son la prueba para comprobar si hay miedo de verdad o se trata de un ajuste temporal.
Para los analistas del banco, esto último parece lo más razonable y probable.
Sin embargo, tanto España como Italia han tenido que pagar más por sus emisiones, y han acusado distintos factores, como la confirmación de que la Reserva Federal de Estados Unidos retirará sus medidas de estímulo, la desaceleración de China y la inestabilidad política en Grecia e Italia.
El economista José Carlos Díez, sin embargo, emite un juicio más severo, en particular por lo que respecta a la subida de interés de las letras a nueve meses, que "han subido mucho los tipos a pesar de que el Tesoro apenas ha adjudicado cantidad".
Que la tensión llegue a los tipos a tan corto plazo, advierte Díez, es una mala señal: aunque el problema es generalizado y afecta también a otros países, "a nosotros nos afecta más ya que tenemos un 7 % de déficit, la economía sigue en recesión y los ingresos fiscales cayendo".
Tras la emisión, la prima de riesgo de España, que en la última sesión ha llegado a superar los 330 puntos básicos, se reducía a 319, doce menos que al cierre de la jornada anterior.
El rendimiento del bono español a diez años, cuyo diferencial con el alemán del mismo plazo mide el riesgo país, caía por debajo del 5 % que superaba la víspera.
La de hoy ha sido la última emisión de deuda del semestre, seis meses durante los cuales España ha captado ya en el mercado 76.808 millones de euros dentro del programa de financiación regular a medio y largo plazo, lo que supone el 63,3 % de lo previsto para todo el año, 121.300 millones de euros.
Hasta el próximo 4 de julio, el Tesoro no tiene prevista ninguna emisión de deuda.
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