Petróleo y tecnológicas como grandes apuestas

Credit Suisse aconseja bolsa española y ve Europa más atractiva y 'barata' que EEUU

El crecimiento de los beneficios empresariales ha sido de dos dígitos por lo que la mejora debería trasladarse, en la misma cuantía, al mercado.

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Credit Suisse. 

Credit Suisse Gestión, la gestora de Credit Suisse en España, se muestra optimista con la bolsa española. Las caídas del mes de febrero no han restado atractivo sino todo lo contrario y la corrección tiene que ser aprovechada para tomar más posiciones. El mercado español es, a juicio del equipo de la gestora, una de las grandes apuestas en un mercado europeo que goza de una mejor 'salud bursátil' que la bolsa estadounidense. Por tanto, ve, oportunidades para posicionarse algo en bancos españoles, compañías de consumo cíclico (hoteleras, por ejemplo), automoción, materiales básicos o petroleras, entre otros sectores. 

El escenario llama a tomar posiciones, sobre todo en Europa, y desde la gestora hacen mención a varios elementos para fundamentar dicha estrategia. Por un lado, los mercado europeos están por debajo de su media histórica en términos de PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción), por lo que cotizan baratos. Además, el crecimiento de los beneficios empresariales ha sido de dos dígitos por lo que esta mejora debería trasladarse, prácticamente en la misma cuantía, al mercado.

Las petroleras, junto con las grandes 'telecos' (sobre todo disruptivas), son dos de los sectores por los que más apuestan a nivel mundial. Las recientes subidas del precio del crudo no han restado atractivo a las petroleras que se han hecho competitivas incluso con un crudo en 50 dólares y presentan fuerte generación de caja. El apalancamiento financiero bajo, en la mayoría de las compañías, añadirá un 'plus' a la hora de invertir. Llaman a realizar apuestas en el sector financiero en un escenario de subidas de tipos y a tomar posiciones en compañías industriales para estar ligadas a este ciclo económico expansivo. Este es otro argumento más que llama a decantarse por Europa en vez de EEUU en la gestora. El ciclo económico, junto con la valoración y el crecimiento, hacen que el Viejo Continente se encuentre en un mejor 'momentum'. 

Las caídas, en caso de aparecer, no serán por acontecimientos políticos que no alteran el escenario. Aun así, la posibilidad de que aparezcan es alta y no hay que entrar en modo pánico ya que prevén que haya más episodios de volatilidad tras un 2017 en el que apenas ha aparecido. Los expertos de la gestora pronostican que la volatilidad se encontrará entre los 15 y 20 puntos por lo que no estará por debajo de 10 puntos como había sucedido durante el ejercicio pasado. 

A nivel macroeconómico, el escenario invita a tomar posiciones. Estamos ante un crecimiento global sincronizado, sin presiones inflacionistas que permite, al menos de momento, una política monetaria expansiva favorable a los mercados. De todos modos, este contexto estaría cerca de cambiar pero no de manera inminente. Los bancos centrales están coincidiendo en la retirada de sus políticas monetarias, coincidiendo con el cambio de liderazgo en numerosos bancos centrales. 

La guerra comercial que podría desatar Donald Trump con su arancel a la importanción del acero es otro elemento importante a juicio de la gestora. Los expertos de Credit Suisse coindicen en que su efecto no será positivo para la economía estadounidense y llaman a estar atentos por si se expanden aranceles a otros sectores. Aun así, al otro lado del Atlántico deberán hacer frente también a otros desafíos como son que el ciclo económico en EEUU está más maduro y el plan fiscal de Trump invita a un sobrecalentamiento. 

En renta fija, los expertos llaman a comprar deuda con vencimiento a corto plazo y no a largo plazo debido a la enorme posibilidad de subidas de tipos. Además, las oportunidades en este segmento estarían en comprar deuda subordinada de buenas compañías más que deuda senior de otras empresas mientras que en el sector financiero la mejor oportunidad la ofrecen los buenos bancos que ofrecen deuda subordinada Tier 2. 

Por tanto, será importante analizar compañías o folletos de emisiones de deuda. Algo que, a juicio del equipo de análisis de la gestora, "tiene poco glamour y mucho trabajo". 

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