Morgan Stanley aflora el 2,5% de Enagás en plena reforma del sistema

Enagás vive días de vino y rosas en bolsa. La cotización registró un gran rally el viernes con una subida del 4% hasta los 23,13 euros por acción. Se trata de un nuevo máximo histórico del principal grupo español de transporte de gas natural, que ha celebrado a lo grande la reforma del régimen retributivo del gas -con un ajuste de 238 millones de euros- para neutralizar el aumento del déficit de tarifa que se está produciendo.El objetivo es que no se vuelva a repetir con el gas el mismo problema que con el sistema eléctrico, donde el continuo aumento del déficit tarifario ha terminado por provocar una reforma que no ha dejado contento a casi nadie en el sector, que le ha declarado una guerra legal de altos vuelos al Gobierno. Ante la amenaza de que el agujero gasístico alcanzar los 800 millones de euros al final de este año, el Ejecutivo ha decidido intervenir.Y a la vista de la reacción de los valores afectados en bolsa -Gas Natural fue el segundo valor del Ibex que más subió el viernes, casi un 1%- el mercado ha dado el visto bueno a las nuevas condiciones. Los inversores han cotizado al alza que las nuevas reglas del juego son sensiblemente más suaves que las que esperaban un amplio grupo de analistas. Dicho de otra forma, el impacto sobre la facturación y los beneficios de las empresas afectadas es menor del previsto.En este escenario, uno de los mayores inversores del mundo ha decidido mover ficha en el valor. Se trata de Morgan Stanley, que tomó posiciones en el valor antes de la reforma y tras la compra de 1,2 millones de acciones del grupo afloró una participación del 3,30%. Días después, en plena subida de la cotización hasta niveles sin precedentes desde que Enagás salió a bolsa en 2002, ha realizado beneficios y ha reducido la participación hasta el 2,56%.Con esta participación, los fondos del banco de inversión estadounidense se convierten en uno de los accionistas relevantes de Enagás, donde también cuentan con participaciones otras grandes casas de inversión como Fidelity, Goldman Sachs, Nomura o HSBC. Todos ellos se están beneficiando del extrardinario rally bursátil de la compañía, que sube en lo que va de año un 26%, más que doblando la rentabilidad del Ibex.A los precios actuales de mercado, el 2,5% del capital en manos de Morgan Stanley tiene un valor de 138 millones de euros. Tras la gran subida acumulada este año, el valor de mercado del grupo gasista ha superado por primera vez el nivel de los 5.500 millones de euros. En pleno rally, Enagás sigue los pasos de Gas Natural, que también está gozando de la preferencias de los inversores y este año sube ya un 27% en el parqué.La reforma, paso a pasoCon las claves de la reforma encima ya de la mesa, los analistas creen que las dos compañía tienen el camino expedito para seguir subiendo. Industria ha decidido un ajuste total en la retribución de 238 millones, que afecta de manera proporcional a cada una de las actividades de transporte, distribución, regasificación y almacenamiento de gas, y dentro de éstas entre cada una de las empresas, a la vez que se eliminan todas las actualizaciones automáticas existentes en el esquema retributivo actual.En concreto, el ajuste será de 110 millones (46%) en distribución, 97 millones (41%) en transporte, 23 millones (10%) en plantas de regasificación y 8 millones (3%) en almacenamientos subterráneos. Para limitar el impacto de la alta volatilidad de la demanda, una parte del riesgo se traslada al operador de las instalaciones, de forma que las retribuciones incorporarán una parte variable. Este eventual desajuste será financiado por los sujetos del sistema en los siguientes cinco años de forma proporcional a su retribución.