S&P sube a positiva perspectiva de KPN tras acuerdo de venta con Telefónica

Bruselas, 26 jul.- La agencia de calificación de riesgos Standard & Poor's (S&P) confirmó hoy las nota del operador holandés de telecomunicaciones KPN y subió de estable a positiva la perspectiva crediticia, tras el anuncio de la venta a Telefónica de su filial alemana de móviles E-plus.

S&P mantiene la nota "BBB-" del operador de telecomunicaciones para la deuda a largo plazo y la de "A-3" para deuda a corto plazo, indicó la agencia en un comunicado.

La mejora en la perspectiva refleja el "potencialmente importante impacto positivo" de la venta de E-plus a Telefónica en los parámetros crediticios de KPN, señaló la agencia de calificación.

Telefónica ha llegado a un acuerdo con la holandesa KPN para adquirir su filial alemana de móviles E-Plus, en una operación que conllevará el pago en efectivo de 4.140 millones de euros por parte de la operadora española, a los que se sumarán 860 millones más de otros accionistas minoritarios de Telefónica Alemania.

Junto a estos 5.000 millones, KPN se quedará con un 17,6 %, valorado en unos 3.100 millones, de la nueva empresa resultante de la fusión entre Telefónica Alemania y E-Plus.

La transacción debería estar completada a mediados de 2014 si los dos operadores reciben la necesaria luz verde de los reguladores de competencia y los accionistas.

S&P afirma que sería positivo si KPN usara los 5.000 millones de euros que recibirá en la operación para reducir su deuda, y recuerda que la compañía holandesa pretende emplear la mayoría de los ingresos procedentes de la transacción para mejorar la flexibilidad financiera y volver a distribuir dividendos en 2014.

El ratio de apalancamiento se reducirá tras vender E-plus a Telefónica, de acuerdo con las previsiones de KPN.

Bajo el escenario base actual, la agencia de calificación de riesgos prevé que el resultado bruto de explotación - EBITDA - caiga un 12 % en 2013 y que experimente un aumento moderado en 2014, apoyado en una mejor posición competitiva de KPN a raíz de sus importantes inversiones en una red de móviles de cuarta generación y su comercialización.

Eso permitirá estabilizar los ingresos el próximo año, afirma S&P, que podría mejorar la calificación de KPN en la segunda mitad de 2014 si la empresa cierra para entonces la venta de E-plus y anuncia una política financiera que garantice el mantenimiento del ratio de la deuda con relación al EBITDA previsto por la agencia y estabilice los ingresos nacionales, entre otras medidas.

Por contra, un margen de EBITDA por debajo del 35 % junto con un descenso continuado de ingresos nacionales en 2014, debido a una gran competencia por la entrada de un nuevo rival en el mercado de móviles de cuarta generación y operadores de cable, podrían dificultar esa revisión al alza, advierte S&P.

La agencia podría revisar la perspectiva de nuevo a estable si la venta de E-plus no recibe el apoyo de los accionistas o de los reguladores o si se empeoran los indicadores financieros, por ejemplo si KPN distribuyese tras la operación una importante parte de los ingresos a sus accionistas.