Tras anotar pérdidas históricas por la crisis del coronavirus y sobreponerse con nuevas alianzas y un giro en su modelo de negocio, El Corte Inglés sigue acaparando las miradas del mercado. La cadena de grandes almacenes está bajo vigilancia de las agencias de rating, que han salvado la calificación de su deuda evitando encarecer más su financiación. Moody’s, una de las responsables de ello, ha ahondado en el análisis de la compañía, hasta dar con el que parece ser su talón de Aquiles para la recuperación en los próximos años.
De acuerdo a un informe reciente sobre el estado de las cadenas de retail en Europa, El Corte Inglés, al igual que otros grandes grupos competidores como Tendam (Cortefiel) o Ceconomy (Mediamarkt), remontará de manera más lenta por los deberes que tiene todavía en el plan de racionalización de tiendas. En el mismo informe, no obstante, la compañía estadounidense aplaude los esfuerzos en la estrategia omnicanal, en la que el grupo ha apostado por reforzar las ventas digitales. A este respecto, portavoces de la compañía reconocían esta semana que la tienda online ya es más rentable que la física.
No hay que olvidar que El Corte Inglés sigue en plena reconversión de su parque de tiendas. La compañía es consciente de que debe quedarse con los activos más rentables y dar salida a aquellos que ya no considera estratégicos. La idea se ha traducido en todo tipo de operaciones, desde la venta de terrenos por desarrollar hasta la reconversión de algunos centros comerciales en nuevos formatos (outlets o incluso dark stores). La empresa es consciente de que su patrimonio inmobiliario, formado por 10 millones de metros cuadrados valorados en 16.457 millones de euros, es inigualable.
El mismo trabajo de Moody's traza algunas perspectivas sobre cuál será la evolución de algunos indicadores económicos claves del grupo presidido por Marta Álvarez. Considera que el resultado bruto de explotación (ebitda), que mide la rentabilidad de la compañía, se recuperará para el 2022 con mucha más fuerza que en este 2021. Sin embargo, la previsión es que dicha cifra siga siendo todavía inferior a la registrada el año previo al estallido de la crisis sanitaria. Esa misma circunstancia, siguiendo la comparativa de la agencia de calificación, la tienen también la alemana Adidas y la francesa Casino.
Con este análisis, que muestra una radiografía global del estado de más de 20 compañías de retail, Moody’s vuelve a pronunciarse sobre el estado de salud del negocio de El Corte Inglés. La agencia de calificación asignó su última revisión una nota B1 con perspectiva negativa a la compañía española. Se trata de una calificación muy similar a la que utilizaron otras casas como S&P y Fitch. No son notas que estén dentro del investment grade, pero tampoco suponen una rebaja respecto a las notas anteriores y, por tanto, no encarecen la financiación de la compañía a la hora de salir al mercado y presentar sus credenciales.
Otra casa de análisis que pasó la prueba del algodón por la compañía española fue Axesor, que en su informe de finales de septiembre mantenía la cautela de la compañía por las "desviaciones negativas en los objetivos estratégicos de la compañía ralentización en el avance en aspectos clave para la actividad, como el consumo o el turismo". Por el lado positivo, la firma española consideraba que la cadena de grandes almacenes iba a mejorar durante la recta final de año al calor del "avance en el proceso de superación de la pandemia".
Plan estratégico
El último informe de Moody's llega meses después del anuncio del plan estratégico por parte de El Corte Inglés. Se trata de la hoja de ruta de la compañía para los próximos cinco años (2021-2026), en los que pretenderá duplicar su beneficio y disparar el ebitda hasta situarlo en los 1.700 millones de euros. El plan trazado, que fue anunciado el 23 de julio tras la tradicional junta anual de accionistas, persigue también incrementar las ventas online hasta que representen un tercio del total de los ingresos.
De momento, la cadena encadena varios meses de anuncios y novedades corporativas que dan buena muestra de su transformación. Las más inmediatas fueron la compra de los supermercados Sánchez Romero y la alianza con Logitravel para crear un gigante de las agencias de viajes. El primer movimiento consolidó a El Corte Inglés en la alimentación prémium; el segundo apuntaló la división turística del grupo tras el mazazo recibido por la crisis sanitaria y se armó frente al proceso de concentración que está por llegar en el sector.
A ambos movimientos le ha seguido un tercero: la entrada de Mutua en el capital social de la compañía y la toma de control de la compañía en las dos sociedades del negocio asegurador de El Corte Inglés. A ello se suma que Mutua se convertirá en el proveedor en exclusiva de los seguros y de los fondos de inversión. El aterrizaje del nuevo accionista, que implica valorar a los grandes almacenes en 6.937 millones de euros, se ha traducido en la obtención de más de 1.100 millones de euros que serán destinados a rebajar deudas, otro de los objetivos del plan estratégico.
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