BBVA Research cree que el consumo de los hogares perderá tracción en el bienio 2019-2020, de forma que crecerá un 1,8% este año y un 1,7% durante el próximo, lo que supone seis décimas menos que el avance promedio registrado en el periodo 2017-2018, debido al fin de la demanda embalsada y el menor empuje de la riqueza financiera.
Así se desprende del informe 'Situación Consumo' elaborado por el servicio de estudios de la entidad financiera, que destaca que en la primera mitad de año el consumo privado "mantuvo el pulso", ya que, aunque el gasto de las familias aumentó menos de lo esperado entre enero y marzo (0,4% trimestral), la información coyuntural disponible sugiere que habría repuntado ligeramente en el segundo trimestre.
No obstante, BBVA Research estima que el dinamismo del consumo será menor en la segunda mitad de 2019 y en 2020, principalmente por la desaparición de los elementos transitorios que incentivaron el gasto en años precedentes, como la demanda embalsada de bienes duraderos y el impacto de la política monetaria expansiva sobre la carga financiera de las familias.
También se deberá al menor empuje de algunos de los determinantes del consumo, como la riqueza financiera neta, afectada por la volatilidad de las cotizaciones bursátiles y la reorientación del ahorro hacia activos más seguros, pero menos rentables.
Asimismo, influirá el aumento más modesto de la financiación al consumo y al repunte de la tasa de ahorro, tanto por factores coyunturales, relacionados con la mayor incertidumbre, como estructurales, asociados al envejecimiento de la población.
A más largo plazo, el informe apunta que el porcentaje de población mayor de 64 años aumentará más de cinco puntos en los próximos 15 años. Dado que este segmento de la población efectúa un menor gasto por habitante, su importancia creciente podría causar un descenso del 1,5% del consumo per cápita entre 2018 y 2033, si la evolución de otros determinantes, como la renta o la riqueza, no lo evita.
La venta de turismos caerá este año y podría subir en 2020
Respecto al sector automovilístico, apunta que el avance discreto de algunos de los determinantes de la demanda, como la renta, la riqueza y la financiación, el adelantamiento de las ventas al tercer trimestre del pasado año por el nuevo protocolo de homologación de emisiones, y el aumento de la incertidumbre provocaron una reducción del 12,3% interanual de las matriculaciones de turismos por particulares hasta junio.
Según BBVA Research, la venta de turismos caerá en 2019, pero podría crecer "ligeramente" en 2020. En este año, tanto el incremento de la renta como la disminución de la tasa de paro perderán impulso, lo que podría ser compensado por el crecimiento demográfico, la reducción esperada del precio relativo del carburante y del coste de las nuevas operaciones de financiación al consumo.
Como resultado, el avance de las matriculaciones de turismos se situaría entre el 0% y el 4% para el conjunto del año, y podría recuperar buena parte de lo perdido en 2019 si la incertidumbre regulatoria no aumenta.
La financiación al consumo crecerá a menor ritmo
Por otra parte, el crecimiento del volumen de nuevas operaciones de crédito al consumo se ralentizó hasta el 5,1% en la primera mitad de 2019, doce puntos menos que en el promedio de 2018, en un contexto de estabilidad de los tipos de interés y de repunte de la morosidad.
La moderación del flujo de financiación y el avance de las amortizaciones se tradujeron en una desaceleración del crecimiento del saldo vivo de crédito al consumo hasta el 10,7%. Sin embargo, dado que el stock de crédito de las restantes carteras continuó descendiendo, la participación del consumo en la financiación agregada se incrementó hasta rozar el 8%, en línea con la de otros países de la eurozona, como Francia o Italia.
En el conjunto del año, BBVA Research prevé que la nueva financiación al consumo siga creciendo, aunque a tasas menores que las registradas en 2018, lo que se traducirá en una expansión más acotada del saldo vivo.
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