Merlin deja de ser de las preferidas

La cesta de la compra (defensiva) del Santander: ¿Qué cinco acciones eligen?

Los expertos del banco presidido por Ana Botín realizan una cartera más 'defensiva' debido a los factores de incertidumbre macroeconómica. 

Lista de la compra de acciones de Banco Santander

Banco Santander ha lanzado su 'Selección de Valores Ibéricos' para el cuarto trimestre de este año y viene con algún cambio. Los expertos de la entidad presidida por Ana Botín han configurado dicha 'cesta de la compra' reflejando una posición más defensiva debido a los factores de incertidumbre macroeconómica a corto plazo que se esperan a corto plazo.

Con este escenario, los analistas de Banco Santander han decidido realizar un único cambio: la entrada de Zardoya Otis en sustitución de Merlin Properties. Por tanto, el fabricante de ascensores y escaleras mecánicas  se une a otras ideas 'top' del banco en bolsa ibérica (o española al ser todas las ideas de nuestro país) como son Almirall, Logista, MásMóvil y Applus.  

El nuevo integrante pasa del 'radar' a la mejor selección de valores dentro del mercado ibérico y no es para menos vista la "historia de crecimiento inorgánico en un sector tan fragmentado como el de la accesibilidad en España (es líder con una cuota de mercado del 25%) y tendencias de mercado favorables debido a la mayor penetración de mecanismos de accesibilidad". Con todo ello, la nueva entrada nos ofrecería un potencial superior al 10% gracias a un precio objetivo de 7,31 euros por título. 

Almirall es otra de las integrantes de la 'lista de la compra' y una historia de crecimiento, al igual que Zardoya Otis, pero basada en nuevos productos, "donde estimamos un tope de ventas potencial próximo a 800 millones de euros, el doble que en 2018". Los analistas de Banco Santander destacan catalizadores como unos posibles resultados alentadores en el tercer trimestre de este año, la consecución de objetivos que liberan un pago de unos 120 millones de euros del lanzamiento con AstraZeneca de Tudorza en Estados Unidos y los resultados finales de la fase III de un compuesto para la queratosis actínica. 

La estrategia en Logista obedece a los precios en los que cotiza la distribuidora de productos ya que parece "excesivamente infravalorada" por el mercado, con una rentabilidad por dividendo del 6,4% y un diferencial de 6,2 puntos frente al bono español a diez años, con "ambos datos en máximos históricos desde que la compañía saliera a bolsa en 2014". 

MásMóvil es, sin lugar a dudas, el valor estrella para Santander. El banco ha sido uno de los que ha mostrado más confianza en la acción y la veían como la 'teleco' más prometedora, a nivel bursátil, de España y una de las mejores de su sector. Además, destacan en su informe que "las previsiones de crecimiento siguen siendo muy buenas gracias a la renovación del acuerdo mayorista con Orange España y un ritmo de crecimiento de altas en banda ancha fija más fuerte de lo previsto". 

En Applus destacan la buena tendencia de sus beneficios, "que se prolongarían a medio plazo". Entre los motivos de peso para tomar posiciones estarían su perfil de negocio dinámico, el marco regulatorio estricto y que "los cambios estructurales en el sector del automóvil  deberían seguir ofreciendo oportunidad de crecimiento, ofreciendo nuestra valoración un descuento cercano al 30% frente a sus rivales en el negocio europeo de tecnologías de la información y comunicaciones". 

El banco cuenta con distintas estrategias en 'radar' para su posible entrada. Por ejemplo, cuenta con acciones portuguesas como Sonae y NOS, que se unen a títulos españoles como Aedas, Indra, Dominion y Ence. Por ejemplo, en la última recientemente era Bestinver la que incrementaba exposición en la compañía tras las últimas caídas y los expertos del banco la mantienen del trimestre anterior. De hecho, todas las demás se han incorporado este trimestre y han quitado algunas como Tubacex "porque las posibles adjudicaciones de proyectos las vemos ahora más probables en 2020", Prosegur "dada la incertidumbre de la economía Argentina", Altri, debido a "posibles resultados negativos", y Faes, "tras su buen comportamiento al cotizar en máximos históricos". 

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