El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) debatió sobre la apreciación de las valoraciones de los activos durante su última reunión de política monetaria, celebrada en enero. "El staff calificó las presiones de valoración de activos como elevadas. En particular, los diferenciales de los bonos corporativos habían disminuido a niveles anteriores a la pandemia, que se encontraban en los extremos más bajos de sus distribuciones históricas. Además, las medidas de la prima de riesgo de las acciones disminuyeron aún más, volviendo a los niveles anteriores a la pandemia", según consta en las actas del encuentro publicadas este miércoles.
Desde que se inició la recuperación económica del país, los mercados bursátiles de Estados Unidos han mantenido una tendencia al alza pese a las nuevas oleadas y la incertidumbre asociada. "Los índices de las acciones aumentaron, en términos netos, durante el período intermedio, impulsados por las ganancias en los precios de las acciones de los bancos y empresas en sectores más sensibles al ciclo, lo que supuestamente refleja, en parte, mayores expectativas de estímulo fiscal", señala la Fed en sus actas. "La volatilidad implícita de opciones a un mes en el S&P 500 — el VIX — cambió poco, en términos netos, permaneciendo modestamente elevada en relación con su rango durante los últimos años".
"En consonancia con el optimismo que impulsa los precios de las acciones, los diferenciales entre los rendimientos de los bonos corporativos y los rendimientos de los bonos del Tesoro con vencimientos comparables se redujeron algo. Las actas también recogen que varios participantes de la reunión alertaron de que los precios de las acciones habían seguido creciendo desde la última reunión y que la actividad de salidas a Bolsa era elevada", advierten en el banco central.
La autoridad monetaria se fija en otra tendencia de Wall Street que también da lugar al clima de euforia entre los mercados. "En los últimos meses, los mercados han registrado un incremento de salidas a Bolsa de las conocidas como SPAC, empresas formadas única y exclusivamente para recaudar dinero mediante una salida a bolsa para luego comprar otra compañía que todavía no sea cotizada", señala el organismo.
La reunión de la Fed tuvo lugar a finales de enero coincidiendo con la coordinación de los foreros de Reddit para tratar de manipular el precio de las acciones de GameStop y otras compañías. Aunque las actas no especifican nombres, los miembros de la Fed alertaron de que "las valoraciones pueden haber sido afectadas por operaciones de inversores minoristas a través de plataformas electrónicas".
En la mayor parte del documento, el banco central estadounidense ha mantenido los análisis que viene haciendo desde hace varias semanas: la incertidumbre económica es elevada y la recuperación depende en gran medida de la evolución del virus, del éxito de las campañas de vacunación y de la aprobación de un nuevo paquete de estímulos fiscales.
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