Algo raro pasa, algo huele a podrido en Dinamarca. La tensión ‘no resuelta’ entre el gigante alemán Siemens y la eléctrica Iberdrola vuelve a tener a la antigua Gamesa como punto de encuentro entre ambas compañías. La eléctria española, que enarbola la defensa del minoritario (“Galán dixit”) desde la fusión, volvió a sacar los colores a su socio alemán en la Junta de Accionistas, a cuenta de los pagos que realiza Siemen Gamesa al grupo alemán y los bonus de su cúpula directiva.
La cotización del fabricante de aerogeneradores, 59% en manos de Siemens y un 8% de Iberdrola, llegó a subir este jueves más del 2%, hasta los 14,45 euros, máximos desde julio de 2017 por la tensión de los dos accionistas y las nuevas grietas en su pacto de gobierno corporativo. No obstante, sus acciones terminaron desinflándose a lo largo de la jornada y cerraron en 14,2. En lo que va de 2019, las acciones de Gamesa se elevan un 35% en bolsa y lideran el ránking de rentabilidad del Ibex 35.
Gran parte de ese comportamiento es sectorial -Acciona iguala sus guarismos en bolsa-, pero hay una porción que corresponde a la posibilidad de que pueda producirse un movimiento corporativo, según explican fuentes financieras a 'La Información'. "La posibilidad de una opa sobre el 100% siempre ha estado presente desde la fusión", apuntan.
La opa 'eximida'
Cuando firmaron la fusión, y el con el objetivo de evitar una opa sobre el 100% de la compañía, Siemens se aprestó a cumplir unas serie de restricciones en cuanto a la gestión y el gobierno corporativo que Iberdrola vigila atentamente. La CNMV dio el visto bueno al plan y eximió a los alemanes de la opa. Entre estas líneas rojas se encuentra la dependencia de Siemens Gamesa respecto a su primer accionista y su vulneración obligaría al supervisor a tomar cartas en el asunto de nuevo si observa que Siemens obliga a Gamesa a usar sus servicios.
Según consta en el informe anual, y en respuesta a Iberdrola, Siemens Gamesa revela que en 2018 realizó compra de bienes y servicios a Siemens por valor de 496 millones de euros, lo que convierte a su filial en uno de sus principales clientes a nivel mundial. “Este importe incluye diferentes transacciones, tales como acuerdos de servicios transitorios, compras bajo el acuerdo de suministro estratégico y otras operaciones con partes vinculadas”, explica la compañía que dirigen Miguel Ángel López y Markus Tacke en las respuestas a los accionistas.
El punto de fricción son los 'transitional service agreements' ("TSAs") -cuya duración se estimaba en 6 meses tras la fusión, prorrogables hasta 4 años- y los TSAs convertidos en acuerdos de prestación de servicios a largo plazo ("SLAs"). El importe de estos servicios se situó el pasado año en los 68 millones de euros, cifra inferior a la de 2017. De ellos, 30 millones fueron pagos por servicios tecnología y sistemas (IT), 15 millones por las gestiones del departamento financiero de Siemens y otros 10 millones de Recursos Humanos. Siemens se compromete a finalizar estos servicios mediante la externalización antes de 2021, si bien, mientras tanto sigue cobrando a su filial.
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