La economía europea marcha a buen ritmo. El PIB de la zona euro experimentaba una expansión del 2,3% durante el año pasado y marcaba su mayor ritmo de expansión en la última década, según datos de Eurostat. Dicho porcentaje, es el mismo ritmo de crecimiento que experimentó Estados Unidos pero los bancos de inversión se muestran más optimistas con los mercados del Viejo Continente que con los índices bursátiles estadounidenses.
Por ejemplo, Credit Suisse aconsejaba bolsa española y veía bastante más atractiva la europea que la estadounidense. El banco suizo ha destacado que los mercados europeos están por debajo de su media histórica en términos de PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción), por lo que cotizan baratos. Además, el crecimiento de los beneficios empresariales ha sido de dos dígitos por lo que esta mejora debería trasladarse, prácticamente en la misma cuantía, al mercado.
Para sacar brillo a nuestra cartera de inversión, podríamos incorporar aquellos diamantes del EuroStoxx 50 que están más presentes en las carteras de los gestores de fondos españoles. El objetivo sería diversificar geográficamente nuestra cartera y complementar nuestros títulos españoles para evitar un viacrucis en 2018. En el EuroStoxx 50, índice que agrupa a las 50 empresas de mayor tamaño a nivel europeo, hay acciones españoles (BBVA, Iberdrola, Inditex, Santander y Telefónica) pero también otros grandes tesoros en materia de inversión.
La gran apuesta de los fondos españoles es AXA. La aseguradora francesa no solo es la compañía europea favorita de los gestores españoles (187 fondos tienen posiciones) sino que supera a otros gigantes de nuestro país como Repsol (185), Ferrovial (184) o Iberdrola (169), entre otros. Además, en número solo la superarían Telefónica (291), Santander (248), Inditex (226) y BBVA (197).
La aseguradora tiene un atractivo para los gestores que hace que reluzca en sus carteras: su gran dividendo. En su presentación de resultados, la compañía anunciaba (nuevamente) que mejoraría la retribución al accionista y la fijaba en 1,26 euros por acción. Es decir, ofrece una rentabilidad por dividendo del 5,7%, a precios de mercados, por lo que fondos como el Metavalor Dividendo, Eurovalor Dividendo Europa o Ibercaja Dividendo la tengan en cartera, contando el primer fondo con un 4,59% de su patrimonio invertido en AXA.
El atractivo de AXA es similar al que ofrece Allianz, a ojos de los gestores de fondos. Su rentabilidad por dividendo se sitúa en torno al 5% y, además, se verá beneficiada por el cambio en la política monetaria del BCE tras sufrir durante años por los bajos tipos de interés. En la aseguradora alemana, también tienen fuerte peso Ibercaja Dividendo o Eurovalor Dividendo Europea puesto que tienen invertido un 5,49% un 4,05%, respectivamente, de su patrimonio.
La segunda empresa europea que suscita más atractivo para los fondos españoles es Total. La petrolera cuenta con la confianza de 179 gestores que se han beneficiado del rally del precio del crudo y que ha llevado su precio a cotizar cerca de máximos de finales de 2014. Además, este año elude las caídas y logra un rebote superior al 5%, subida que habrá aprovechado el fondo Ibercaja Petroquímico con un patrimonio del 8,85%.
Los fondos españoles también confían en la marcha del sector financiero. BNP Paribas e ING están en un buen número de fondos españoles y las perspectivas para la banca son muy positivas, a tenor de las recomendaciones de los expertos. Paul Gurzal, responsable de gestión del Crédito de La Française AM, destacaba que era hora de comprar bancos europeos ya que "dado que los bancos son muy sensibles a las subidas de tipos, están bien posicionados para beneficiarse de este movimiento".
Los fundamentos de los bancos son otro aspecto importante para tomar posiciones. "Las actividades no bancarias y que generan comisiones (gestión de patrimonios, banca privada y seguros) registran un desarrollo importante y permiten a los bancos compensar en cierta medida la presión sobre los ingresos netos de intereses". Además, el experto daba una lista de las entidades mejor posicionadas para beneficiarse de ello, entre las que incluía ING.
El fondo español que está más expuesto a la marcha de ING es el BBVA Bolsa Europa Finanzas con un 5,67% del patrimonio mientras que en el caso de BNP Paribas es Bankinter Renta Variable Euro, que tiene invertido un 5,01% del patrimonio.
Sanofi, el grupo farmacéutico europeo nacido en 2004 de la fusión de la francesa Sanofi-Synthélabo y la franco-alemana Aventis, es otra de las apuestas de los fondos españoles, a pesar de su mala marcha en el parqué. De la lista de diamantes, tal vez sea el que menos brille del EuroStoxx 50, ya que ha caído casi dos dígitos en este año y muchos fondos están reduciendo su inversión en la farmacéutica.
El laboratorio ha tirado de chequera y durante el pasado ejercicio ha realizado importantes compras. En concreto, han adquirido el grupo biotecnológico estadounidense Bioverativ por 9.500 millones de euros mientras que por la belga Ablynx han desembolsado cerca de 4.000 millones.
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