El Fondo de Pensiones Global del Estado noruego, el mayor fondo soberano del mundo, redujo el peso de la bolsa española en su cartera tras un 2021 en el que el Ibex 35, principal índice, pese a repuntar un 7%, se quedó a la cola de Europa y a nivel global. Según los datos a cierre de 2021 que publica el propio fondo, cuenta con casi 890.000 millones de euros en activos de renta variable, de los que el 1,2% corresponden a compañías españolas, frente al 1,43% que representaban hace un año. Además, pese a que el patrimonio de su cartera se incrementó en el último año, el gestionado en nuestro país perdió 175,5 millones. Actualmente vale 106.576 millones de coronas noruegas, cerca de 10.650 millones en moneda europea.
El vehículo de inversión las pensiones noruegas, gestionado por el Norges Bank, fue creado con el objetivo de rentabilizar los ingresos del petróleo y gas en el país y solo invierte en el extranjero, con presencia en 65 países. Uno de ellos es España, donde participaba en 74 compañías hasta diciembre de 2021, del total de 174 empresas que cotizan en el Mercado Continuo o en BME Growth. Hace un año eran 77. Los gestores del fondo noruego han deshecho posiciones en ocho firmas e incorporado cinco.
Entre las nuevas apuestas destacan los mayores estrenos en el mercado español durante el último año. En Acciona Energía, la filial renovable de Acciona, posee una participación del 0,2% que valía más de 217.000 millones de coronas noruegas (21,7 millones de euros). Por su parte, en la aseguradora Línea Directa cuenta con el 0,91% de las acciones (16 millones) después de su salida a bolsa tras su escisión de Bankinter. Con un menor tamaño, Arteche, grupo de equipos eléctricos, también se estrenó en BME Growth el año pasado y el fondo noruego adquirió un 1,04%. Además, de Atrys Health, especializada en servicios de diagnóstico y tratamiento médico de precisión, incorporó a su cartera una participación del 1,2% de su capital.
Entre las salidas de la cartera, varias de ellas fueron por procesos de fusión con compañías en las que el fondo permanece. Es el caso de Bankia y Liberbank, que se integraron en Caixabank y Unicaja, respectivamente; o Quabit, absorbida por Neinor. Por su parte, Euskaltel se excluyó de bolsa tras la compra de MasMóvil y Solarpack, tras la adquisición de EQT. En cambio, el vehículo público decidió salir de la compañía de energía solar Grenergy Renovables, que acumula una caída próxima al 25% de su valor en los últimos 12 meses y en medio de la tendencia bajista del sector de las renovables, y del grupo industrial Tubacex, que aspira a recuperar sus resultados en los próximos meses tras el impacto de la pandemia.
La otra salida en España corresponde a Vocento, donde poseía el 2,23% de su capital. Precisamente el grupo de comunicación era una de las grandes apuestas de Francisco García Paramés, al frente de la gestora Cobas Asset Management y que en 2021 perdió el mandato del Norges Bank para administrar una parte de su patrimonio. Otra de las acciones favoritas de Paramés, Técnicas Reunidas, ha sufrido una fuerte salida de dinero noruego después de que Cobas perdiera el mandato. De hecho, la exposición del fondo en la ingeniería ha pasado del 4,3% al 1,4% que ostentaba al cierre de 2021.
Iberdrola se mantiene como la participación en una compañía española con mayor valor para el fondo noruego pese a reducir su posición. En concreto, poseía el 3,22% del capital, frente al 3,4% de hace un año, que valía en el mercado 21.388 millones de coronas noruegas (más de 2.136 millones de euros). Se trata del primer año que el vehículo público disminuye su participación en la eléctrica desde 2017 y después de que en 2020 alcanzara su nivel máximo. La compañía presidida por Ignacio Sánchez Galán y la segunda mayor cotizada de la bolsa española, acabó 2021 con una caída próxima al 11%.
Por su parte, BBVA, que hasta ahora era la segunda participación destacada, ha sufrido la mayor salida de dinero. Al fondo de Noruega no le gustaron los planes del banco español de incrementar su exposición a Turquía tras la OPA sobre Garanti, su filial en el país, y pasó de tener el 4,37% del capital al 1,88%. La apuesta turca de BBVA le hizo perder solo en el mes de noviembre más del 22% de su valor ante la crisis del país por la política monetaria de su presidente Recep Tayyip Erdogan. No obstante, en el cómputo del año ganó más de un 30%. El fondo de Noruega también está presente en capital de los otros grandes bancos españoles. Elevó su participación en Santander y Bankinter, mientras que la redujo, además de en BBVA, en Sabadell, Caixabank y Unicaja.
Repsol y Cellnex, grandes apuestas en 2021
El mayor incremento del capital lo registró Repsol, del que el fondo posee ya el 3,2% de sus acciones. La inversión se remonta a 2012 y tras reducir su exposición a la petrolera española en 2020, en el último año el fondo noruego volvió a elevarla hasta el mayor porcentaje hasta la fecha. Cellnex logró la mayor entrada de dinero del fondo y ya es el segundo valor con mayor peso con una participación que alcanza las 12.660 millones de coronas noruegas (1.265 millones de euros). El operador de torres registró su máximo histórico el año pasado tras su ampliación de capital de 7.000 millones de euros, la mayor colocación en España en 2021.
Otros pesos pesados en la cartera española del fondo noruego son Inditex, donde volvió a superar el 1% del capital (918 millones en el mercado), aunque no recupera el porcentaje que registraba en 2019. Además en Amadeus y Telefónica redujo su exposición, aunque sus participaciones siguen siendo de las más destacadas. El fabricante de aerogeneradores Siemens Gamesa completa el 'top 10' español con mayor valor en el mercado después de que el fondo noruego cuente ya el 2,34% de sus acciones. Aunque su posición en el capital se ha elevado, el valor total de la participación se ha visto reducido en casi 7 millones después de que la renovable perdiera más del 36% de su valor en bolsa en 2021.
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