El 45% del Ibex 35 recupera los niveles previos a Lehman

El 15 de septiembre de 2008 estalló definitivamente la crisis financiera con la quiebra del otrora prestigioso banco de inversión estadounidense Lehman Brothers. Ese día, los mejores valores de la bolsa española, agrupados bajo el paraguas del índice Ibex 35, se dejaron un 4,50%. Fue sólo el principio. Durante los tres meses y medio que siguieron hasta concluir el año, estas compañías se dejaron un 19%, completando el ejercicio más negro de su historia, con una caída a lo largo de todo 2008 del 39,4%.

Pero las aguas van volviendo poco a poco a su cauce y 16 valores del selectivo han recuperado los niveles previos al descalabro de Lehman. Se trata de Abengoa (gana un 37,3% desde entonces), Abertis (11,01%), Acerinox (15,5%), ACS (18,9%), BBVA (22,6%), BME (12,78%), Ebro (18,22) Ferrovial (2,87%), Inditex (53,53%), Indra (2,42%), OHL (13,18%), REE (5,63%), Santander (1,85%), Técnicas Reunidas (11,72%), Telecinco (25,09%) y Telefónica (11,99%).

En esta lista destaca la ausencia de las eléctricas, con la única excepción de Red Eléctrica. De hecho, Gamesa es la empresa que peores resultados cosecha desde aquel famoso 15 de septiembre, al acumular una caída del 57,38%; seguida por Gas Natural (-49-64%) y Sacyr (-41%). No obstante, para ser justos, debe puntualizarse que la realidad de estas compañías en los últimos quince meses está marcada por factores muy diferentes.

Mientras que Gamesa es la empresa de este trío más expuesta a Estados Unidos, y por tanto la que más podría relacionarse con la evolución de ese mercado, la historia reciente de Gas Natural está marcada por la compra de Unión Fenosa, una operación que le exigió el desembolso de 16.757 millones de euros y disparó su endeudamiento, que al cierre del tercer trimestre sumaba 21.919 millones. Del mismo modo, la cotización de Sacyr está marcada por sus disparados compromisos financieros, derivados de los 6.500 millones que pagó por hacerse con el 20% de Repsol YPF. Para reducir deuda, la compañía se ha visto obligada a vender varios activos, como su filial de autopistas Itínere, pero todavía arrastra créditos por importe superior a 11.000 millones.

La otra cara de la moneda es Inditex. El gigante de la moda, a pesar de ser una compañía de consumo, parece un oásis en medio del desierto y desde la quiebra de Lehman acumula una revalorización del 53,53%, cifra inalcanzable incluso para el segundo mejor valor de la lista, Abengoa.

El sector financiero, diana natural del dardo lanzado por Lehman, recoge resultados dispares y sólo los dos grandes bancos pueden presumir de haber superado la resaca del banco de inversión, al menos, desde el punto de vista del valor de sus acciones en bolsa. Mientras que BBVA destaca con una revalorización del 22%, Santander gana un ligero 1,85%. No obstante, esta cifra despierta la envidia de Banco Popular (-28,75%) y Sabadell (-28,59%). Banesto también se deja un significativo 5,93%, mientras Bankinter todavía tiene que recuperar un 1,37%