Así es la inyección de 1,1 billones de euros que el BCE pone en marcha en marzo

El anuncio del presidente del Banco Central Europeo (BCE) ha conseguido relajar el bono a diez años de España, en el mercado secundario, hasta un nuevo mínimo histórico (1,43%). También la prima de riesgo se encuentra entre los beneficiados, y desciende por debajo de los 100 puntos.

El BCE ha cumplido con el guión, aunque los inversores desconfían de algunos condicionantes. El principal, es que el 80% del riesgo lo asumirán los bancos centrales nacionales. Con todo, el BCE ha superado lo esperado. "Si ayer se filtraba, aunque no se confirmaba, que el programa de compra de deuda alcanzaría los 50,000 millones de euros mensuales, hoy hemos salido de dudas al conocer que será algo más, en concreto 60.000 millones mensuales lo que se dedique a este programa que comenzará el próximo mes de marzo y durará al menos hasta septiembre de 2016", apunta Javier Urones, de XTB. El límite de septiembre de 2016 es una primera fecha porque Draghi ha añadido que se mantendrá el programa hasta que "veamos un ajuste sostenible en el ritmo de la inflación" y ésta "sea consistente con el objetivo de estar por debajo pero cerca del 2% a medio plazo".

En resumen, elBCE hará un potente programa de compra de deuda soberana con 60.000 millones al mes. Al final de programa se habrán inyectado 1,1 billones de euro. El programa no cesará hasta tener controlada la baja inflación, y se comprará además de deuda soberana, deuda privada.Poca deuda griega

Si hay un país desde el que se ha seguido con atención la rueda de prensa de Mario Draghi, ese es Grecia. El domingo hay elecciones y algunos expertos han asegurado que las iniciativas del BCE para el futuro de Grecia son casi más importantes que las propias urnas.

"La compra de deuda será realizada por cada banco central nacional y a priori deberá ser de categoría "investment grade", a priori porque si esto se cumple tanto Chipre como Grecia no se verían beneficiados por lo que el italiano ha matizado que esta medida es flexible", apunta Urones.

Sin embargo, en el turno de preguntas, el italiano ha explicado que a mediados de julio ya se podría comprar deuda helena. "No tenemos una "norma especial para Grecia, tenemos una norma que se aplica para todos (...) se "podrían comprar algunos bonos" helenos, en julio", concluía el italiano..

También subrayó que con el programa el BCE moviliza sus recursos en lo que se refiere a cómo se compartirían pérdidas hipotéticas. Así, se ha decidido que las compras de valores de instituciones europeas, que serán el 12% de la compra adicional, estarán sujetas a que las pérdidas serán compartidas.

El resto de las compras de activos no estará sujeto a este criterio, si bien el BCE se quedará con un porcentaje de esas compras de activos adicionales, lo que implica que el 20% de las compras de activos adicionales estarán sujetas a un régimen de compartición de riesgos.

Draghi también quiso dejar claro que la institución "va a seguir vigilando muy de cerca los riesgos sobre la inflación", entre los que se encuentran, por ejemplo, las situaciones geopolíticas o la evolución del tipo de cambio. Explicó que el Consejo de Gobierno mantiene el control de todas las características diseñadas del programa, el BCE coordinará las compras para salvaguardar la política monetaria del Eurosistema.

Así lo hemos seguido en directo:

15:34: "El tipo de cambio no es un objetivo de nuestra política económica", asegura Draghi con respecto a la caída del euro. Aclara que es consecuencia de las acciones, pero no era el objetivo.

15:26: "No deberíamos olvidar que nuestro mandato es vigilar la inflación,... y mantenerela cerca del 2%. Ahora mismo se encuentra lejos de esa cifra", argumenta Draghi.

15:23: "Se vigilará de cerca cualquier señal de amenaza para la estabilidad económica", recalca Draghi en referencia al peligro que el QE propicie ciertos tipos de burbujas.

15:21: Dragui asegura que no tenemos una "norma especial para Grecia, tenemos una norma que se aplica para todos". El presidente del BCE explica que según las condiciones y normativa del programa se "podrían comprar algunos bonos" helenos, en julio.

15:15: La "madurez de los bonos (que se compren) será entre 2 y 30 años"... "es un periodo largo", bromea el presidente del BCE.

15:13: "Sería un gran error considerar que el programa desemboca en un mayor gasto fiscal", afirma Draghi contestando a una pregunta.

15:10: Quién asumirá los riesgos de esa compra son los bancos centrales, y es el matiz que menos gusta a los inversores. La prima se coloca por debajo de los 100 puntos y el Ibex se encuentra en 10.400 puntos.

15:05: El 80% del riesgo de las compras de deuda es para los bancos nacionales, el 12% se mutualiza y el 8% lo asume el BCE.

14:57: La compra tiene dos límites. El emisor (33%) y un límite de emisión (25%). Se puede comprar más del 25% de una emisión y no más del 33% del emisor.

Turno de preguntas

14:54: "También otras áreas y medidas deben seguir cobrando ritmo en varios países. Es esencial que las reformas estructurales se apliquen de forma rápida". "las políticas fiscales deben respaldarlas y asegurar la sostenibilidad de la deuda".

14:53: "A pesar de las mejoras los créditos a las corporaciones siguen siendo débiles", recono el italiano en su analisis económico. "Confirma la necesidad de seguir con una política monetaria acomodaticia".

14:49: "El alto nivel de desempleo podría seguir dañando la recuperación de la zona euro".

14:48: "El bajo precio del petróleo debería favorecer las rentas d elos hogares y los gastos de las empresas".

14:47: Se debería fortalezar la demanda y apoyar la recuperación crediticia con estas medidas, apunta Draghi.

14:43: Las compras serán proporcionales a la participación en el BCE (España en el 9%). Habrá compartición de riesgos entre los países.

14:41: En marzo comenzarán las compras de deuda soberana en los mercados secundarios. Además se ha decidido cambiar los precios de las seis TLTRO que quedan. "Se cambian los 10 puntos básicos de las primeras operaciones". Es decir, el BCE rebaja el coste de las subastas de liquidez a cuatro años condicionadas a la concesión de créditos. Era de un 0,15% y ahora se aplicará el 0,05%. Esas subastas no han tenido, en sus dos convocatorias, el éxito esperado.

14:39: En primer lugar ha decidido lanzar un programa de compra de activos ampliado que se adjunta al programa de titulización y cédulas. Ascenderá a 60.000 millones de euros. Será hasta finales de septiembre de 2016 pero en cualquier caso hasta ver un "ajuste sostenido y consistente de inflación, "por debajo pero cerca del 2%".

14:39: Draghi comienza con la bienvenida a Lituania a la zona euro. Es el 19º país que lo integra.

Lo que se sabe, de momento, es que el BCE mantiene los tipos en el mínimo histórico del 0,05%. Pero lo más importante para la economía europea, hoy, no son los tipos. Los mercados descuentan que la institución presidida por Mario Draghi anuncie su esperado programa de compra de deuda pública, que podría alcanzar los 50.000 millones de euros mensuales.

Otro de los aspectos a destacar de la reunión es que el BCE estrena el nuevo sistema de rotación de votos en el Consejo de Gobierno como consecuencia de la entrada de Lituania en el euro y que hará que el gobernador del Banco de España, Luis María Linde, no tuviera derecho a voto en esta reunión.