España duplica el importe de su primera subasta de deuda y baja el interés

Madrid, 12 ene.- El Tesoro Público ha logrado hoy en su primera emisión de deuda del año colocar 10.000 millones de euros, el doble de lo previsto, y bajar el interés, gracias a la abundancia de dinero que circula por el mercado de deuda soberana y a la mejora de la percepción que tiene el mercado sobre España.

Los 9.986 millones de euros adjudicados hoy en bonos a tres, cuatro y cinco años prácticamente duplican el importe máximo estimado, que oscilaba entre 4.000 y 5.000 millones de euros.

De este modo, y por tercera vez consecutiva, el Tesoro español ha logrado bajar el interés de una emisión, colocar un importe superior al previsto y contar con una abultada demanda por parte de las entidades, que en esta ocasión ha superado los 18.700 millones de euros.

También el Tesoro italiano ha saldado con éxito su primera subasta del año, pues ha reducido a la mitad el interés aplicado a los 12.000 millones de euros de deuda a medio plazo colocados hoy.

Los analistas consultados por Efe explican que la tregua que han concedido los mercados a la deuda soberana de países como España, Italia o Francia obedece al elevado nivel de liquidez del que disponen las entidades financieras procedente del Banco Central Europeo (BCE).

José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, apunta también a la mejora de las perspectivas que ofrece la cumbre europea que se celebrará en Bruselas a finales de mes.

Asimismo, destaca la percepción del mercado de que el nuevo Gobierno en España tomará medidas contundentes para reducir el déficit.

La emisión no es solo la primera que celebra este año el Tesoro, sino la primera después de conocerse los detalles del ajuste del Gobierno de Mariano Rajoy, de cerca de 15.300 millones de euros, y la previsión del déficit público, que alcanzará el 8 % del PIB en 2011.

El economista jefe de Intermoney, José Carlos Díez, cree que lo que ha habido es un cambio de expectativas, y ha quedado claro que España no va a ser la causa de una crisis bancaria sistémica en Europa.

El riesgo, apunta, viene de Grecia, Portugal y sobre todo Italia, al tiempo que recuerda que las primas de riesgo están aún muy altas, aunque se han reducido en los últimos días.

El sobrecoste con el que los inversores penalizan la compra de deuda española frente a la alemana, considerada más segura, comenzaba la sesión en 350 puntos básicos y se reducía después de la subasta hasta 330, lejos de los máximos de noviembre -al borde de 500 puntos básicos- pero aún en niveles muy altos.

Por lo que respecta a las medidas adoptadas por el Gobierno español, Díez reconoce que han tenido efecto aunque indica que el mercado quiere conocer los detalles y no sólo las líneas maestras de la estrategia.

Para las próximas subastas, José Carlos Díez calcula que sobre todo en plazos cortos la respuesta del mercado será buena, y señala que la "prueba del algodón" radica ahora en las emisiones de la banca, que en otros países ya han vuelto al mercado y en España aún no se han decidido.

El responsable de la mesa de deuda de Ahorro Corporación, Javier Ferrer, por su parte, destaca la actividad de "carry trade" -financiarse o pedir prestado en activos de bajo rendimiento para colocar o invertir en instrumentos de alto rendimiento- que llevan a cabo los bancos europeos: se financian al 1 % en el BCE e invierten posteriormente a intereses mayores en deuda soberana española o italiana.

Aunque los expertos no dan por zanjada la crisis de la deuda soberana europea, algunos analistas ponen el acento en el contexto macroeconómico.

En este sentido, Barclays indica hoy en un informe que la crisis de deuda soberana "podría no ser la principal amenaza para el mercado de bonos", ya que en un escenario de recuperación lenta para la zona del euro y bajo el paraguas de la actual política fiscal estadounidense, la mayor preocupación podría provenir de la lentitud de la recuperación de la economía de Estados Unidos.