Las salidas a Bolsa en 2010: una mezcla de todo en busca de liquidez

A pesar de que la recuperación tieneun "carácter inminente", como dice José Luis RodruíguezZapatero, las empresas siguen necesitando rellenar su vacío deliquidez. Si unimos lo difícil que resulta hoy en día que un bancoo cualquier otra entidad financiera te conceda un crédito alespectacular rally que ha vivido la Bolsa en 2009, llegamos a unaconclusión: cotizar en el mercado de valores es una de las mejoresalternativas que tiene cualquier empresa para conseguir esos'ingresos extra' tan carentes y necesarios en los tiempos que corren.

Sin embargo, no siempre ha sido una buena opción. El añocomienza con un panorama muy distinto al que planteó enero de2008, cuando la Bolsa española se contrajo más de un 13% alacabar el mes. Entonces, ante la incertidumbre y la volatilidad delos mercados, muchos inversores decidieron retrasar su 'puesta delargo' y no arriesgar dinero en ningún tipo de operación bursátil.Pero todo aquello quedó atrás.

Uninforme reciente de PricewaterhouseCoopers aseguraque las salidas a bolsa en los mercados europeos mejoraron en elúltimo trimestre de 2009 y confirman su recuperación para el primersemestre del año. Rocío Fernández Funcia, sociaresponsable del grupo de mercados de capitales de la compañía,afirma que "tras más de un año de práctica inactividad en losmercados, se observan claros signos de recuperación que apuntan a unanimado 2010 en el que esperamos que la actividad recupere losniveles precrisis".

El 2010 está llamado a ser un buenejercicio para las OPVs (Ofertas Públicas de Venta) tanto en el MAB(Mercado Alternativo Bursátil), destinado a aquellas empresas conpocos recursos y en vías de expansión, como en el MercadoContínuo. "El recientemente estrenado MAB probablementerecibirá mayor número de empresas durante el 2010 que la Bolsatradicional, aunque el volumen medio las operaciones sea inferior",puntualiza Fernández Funcia. Su opinión la comparte ManuelRomera, Director del Sector Financiero de IE Business School, queconfiesa que "la salida al MAB, como idea, es magnífica".Por su parte, Enrique Dans, profesor del IE BusinessSchool, resalta que "la 'cierta' salida de la crisis vendráacompañada por una 'cierta' apertura a Bolsa".

Sectores y firmas quepreparan el gran salto

Para Manuel Romera, "losmejores sectores son los que ya están asentados, aquellos valoresque se entienden bien". La consultora Everises una de las posibles candidatas. Aunque tuvo que frenar su intención de saltar a Bolsa hace un año, la crisis frenó de golpe sus intenciones, pero ahora podría retomar este camino."Su equipo de socios está pensandoen eso", comenta Romera, que cree que "podríaser buena alternativa porque mantiene su negocio a pesar de lacrisis. Además, tiene en la cabeza una idea clara: crecer, crecer ycrecer". La constructora IsoluxCorsán y el fabricante de módulos fotovoltaicos T-Solar podrían seguir los pasos de la consultora.

Enrique Dans cree que "aquellasempresas tecnológicas que tienen ingresos viables y que hayanagotado la vía de la financiación privada" podrían haceroperativa su cotización durante este año. Facebooky Twitter son dos buenos ejemplos porque, como explica elexperto, "las redes sociales están en un ciclo alcista".

Las empresas de biotecnología podrían tener un papeldestacado durante este ejercicio. José María FernándezSousa-Faro, presidente de la Asociación Española deBioempresas (Asebio), aseguró, el pasado diciembre, que "unode los principales retos del sector biotecnológico en 2010 será queun mayor número de empresas pasen a cotizar en bolsa". Para elpresidente de la asociación, "es la mejor fuente de financiaciónpara las compañías". Entre las empresas que podrían estarinteresadas en cotizar en la bolsa o en el MAB el próximo añofiguran Oryzon Genomics, Cellerix, Noscira,Palau Pharma, Genómica, GP Pharma o Suanfarma.

Los fondos de capitalriesgo también se preparan para mover fichas en los mercados. Enrique Calatrava asegura ensu blog "Capital y Riesgo" que Amadeus, el gigantebritánico de los sistemas de reservas de vuelo en manos de BC Partners y Cinven, es uno de ellos.CVC, otra firma británica, tiene abiertos dos frentes enEspaña a los que quiere sacar a Bolsa: Mivisa, el fabricante nacional líder en envasesmetálicos para alimentación, y la cadena de moda Cortefiel.Telepizza (en manos del fondo Permira), Panrico (dependiente de Apax Partners)y Cacaolat (que pertenece al grupo Nueva Rumasa) también podríanprotagonizar sus estrenos bursátiles. Lasexperiencias Zinkia e Imaginarium, un buen aliciente

Tansólo tres valores se atrevieron a saltar a Bolsa durante todo 2009:Zinkia,Imaginarium y SanJosé. Las dos primeras lohicieron en el MAB (Mercado Bursátil Alternativo), un mercadoque se adapta a pequeñas y medianas compañías, mientras que laconstructora SanJosé hizo lo propio en el Mercado Contínuo,aprovechando su fusión con Parquesol. Y supuesta de largo ha tenido un resultado mixto: la creadora delmuñeco Pocoyó (Zinkia) y la cadena de juguetes Imaginarium cerraronel año en positivo, mientras que la constructora de Jacinto Reyha tenido menos suerte: perdió el 43% de su valor desde que empezó a cotizar en el mercadode valores (el pasado 20 de julio).

Claves de éxito y principalespeligros

Para Enrique Dans, una empresa debecumplirdos dos puntos básicos para tener éxito en Bolsa: "teneruna estrategia clara y establecer el precio inicial de las acciones aun nivel bajo". Sin embargo, Manuel Romera asegura que laclave para saltar al mercado es "tener clientes que paguenpronto (no más de 60 días) y que sean recurrentes, es decir, que nosean cíclicos". Pablo Fernández, profesor de IESE,cree que "el principal riesgo para todas las empresas es quesuban los tipos de interés, porque reducirán su valor",mientras que Romera, por su parte, asegura que "ir almercado es ponerte en la punto de mira, con la posibilidad de todaslas mañanas te juzguen".