La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) abrirá 17 expedientes sancionadores a nueve grupos financieros por valor de 5.900 millones de euros tras haber detectado malas prácticas en la comercialización de las participaciones preferentes.
De esos 17 expedientes a que darán lugar las irregularidades detectadas por el supervisor, ya se han iniciado seis por un importe conjunto de 3.985 millones de euros.
El regulador prevé abrir a corto plazo los once expedientes restantes por importe de 1.966 millones, según ha detallado el director general de la CNMV, José María Marcos, en la Subcomisión de Transparencia de Productos Financieros e Hipotecarios del Congreso, a cuyas actas ha tenido acceso EP.
Los expedientes se justifican por diferentes motivos. Seis de ellos responden al incumplimiento por parte de las entidades de su obligación legal de valorar la conveniencia del producto antes de comercializarlo o bien a situaciones en las que, habiendo valorado la conveniencia del producto para el inversor, se ha entendido que ese análisis se ha realizado de manera sesgada.
De los expedientes restantes, nueve hacen referencia a una inadecuada gestión de los conflictos de interés en las operaciones entre clientes y otros dos a una inadecuada información a los inversores.
El director general de la CNMV ha precisado que la finalidad de estos expedientes es promover "la disciplina de mercado" y tratar de evitar que las malas prácticas se repitan en el futuro.
La cuestión del canje
Marcos ha revelado que tras la intervención del organismo regulador en 2011 las entidades han canjeado 17.000 millones de preferentes por otro tipo de títulos, aunque quedan 5.500 millones de preferentes en manos de inversores minoristas pendientes de cambio.
"Son unos canjes muy difíciles de abordar toda vez que son participaciones de entidades que están en el FROB o del grupo 2 y deberán respetar lo previsto en el Real Decreto Ley del pasado mes de agosto, entre otras cosas, la legislación comunitaria sobre ayudas públicas", precisó.
En cuanto a los problemas que ha detectado la CNMV en el análisis de las preferentes, destacan la discrepancia que se produce entre la información verbal y la contractual de las operaciones de los clientes y la discrepancia sobre si se produjo o no la adquisición de las preferentes siguiendo una recomendación de la entidad comercializadora.
Otros problemas que ha encontrado la Comisión han sido que se han vendido las preferentes a clientes para los que el producto no era conveniente, incluso después de haber sido advertidos de esa circunstancia, y la inadecuada gestión de los conflictos de interés.
Cambios normativos
En cuanto a las propuestas que ofrece la CNMV para evitar problemas con las preferentes, el director general abogó por regular el régimen de lanzamiento de nuevos productos por parte de las entidades, "de tal forma que debieran analizar el público objetivo al que se van a dirigir".
También opta por establecer un tipo de requisito de cualificación profesional a la red de ventas, ya que en ocasiones no se tiene un conocimiento suficiente del producto como para informar adecuadamente a los inversores, y reforzar el consentimiento informado.
Marcos destacó la importancia de prever para productos especialmente complejos un periodo de reflexión mínimo para que el cliente tuviera tiempo para detectar las discrepancias entre la información verbal y la contractual y, en su caso, solicitar el asesoramiento que se considere oportuno.
Otra medida que defiende el supervisor es limitar la comercialización de productos especialmente complejos. En este supuesto, puntualiza que si no se comercializa en ese espectro, el cliente "firme de su puño y letra que está haciendo la adquisición sin seguir una recomendación de compra de la entidad".
Por último, destacó que sería "importante" anticipar el momento en el que la CNMV puede hacer públicas las sanciones para que el efecto de disciplina de mercado sea anterior en el tiempo y además los inversores "puedan defender en sede civil mejor sus derechos".
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