Moody's rebaja un escalón la nota de KPN pero mantiene su perspectiva estable

Bruselas, 28 mar.- La agencia de calificación de riesgos Moody's ha rebajado un escalón -de Baa2 a Baa3- la nota crediticia para la deuda sénior no garantizada de la empresa holandesa de telecomunicaciones KPN, pero mantiene en estable su perspectiva, informó hoy en un comunicado.

"La rebaja de hoy refleja nuestras expectativas de que los ratios financieros de KPN permanecerán débiles en el periodo 2014-2015 sin perspectivas de recuperación a largo plazo a niveles correspondientes a la categoría crediticia Baa2 anterior", señaló el vicepresidente de Moody's y analista jefe de KPN, Ivan Palacios.

Tras la publicación de los resultados del ejercicio 2013 por parte de KPN y la actualización de su plan estratégico para este año y el próximo, la agencia de calificación de riesgo ha revisado sus previsiones económicas para la empresa holandesa.

Moody's prevé que el resultado bruto de explotación (Ebitda) tocará fondo este año y se recuperará lentamente después, principalmente como consecuencia de la contribución del operador de fibra Reggefiber.

La agencia recalca que la directiva de KPN hizo un esfuerzo importante durante 2013 para proteger el perfil financiero de la empresa de telecomunicaciones mediante una ampliación de capital de 3.000 millones de euros y una emisión de instrumentos híbridos por 1.000 millones, así como la venta de E-Plus a Telefónica, de la que recibirá 5.000 millones en efectivo.

No obstante, las medidas "no han sido suficientes para llevar la métrica del crédito en línea con los niveles proporcionales a la nota de Baa2 anterior, principalmente por el rápido deterioro de la actividad operativa de KPN ante un clima macroeconómico débil y unos entornos desafiantes en materia de regulación y de competitividad", sostiene Moody's.

La empresa está dando pasos para recuperar la fortaleza operativa a largo plazo pero, pese a los esfuerzos, su visibilidad permanece baja, indica Moody's, al recibir KPN una presión competitiva intensa de sus rivales en el mercado holandés.

Pese a ello, la agencia de calificación de riesgos reconoce la mayor flexibilidad que tendrá KPN a raíz de la venta de E-Plus cuando la operación esté finalizada y con ella justifica la perspectiva estable que le concede a la empresa holandesa.

Eso sí, advierte de un fracaso de la operación si los reguladores relevantes, que tendría un impacto negativo en la calidad crediticia de la deuda de KPN al tener entonces esta compañía opciones limitadas para proteger su perfil financiero.