BME presume de fortalezas en pleno baile de fusiones de las bolsas

Las grandes bolsas internacionales se están fusionando a marchas forzadas y podrían estar buscando nuevos socios. Y, de todas las bolsas que aún están sin pareja de baile, la española es una de las candidatas más codiciadas del planeta bursátil. 

Bolsas y Mercados Españoles (BME) no tiene deuda, cuenta con una caja de más de 300 millones de euros, es una vía para acceder al mercado latinoamericano y, aunque tiene competencia, mantiene prácticamente intacto su negocio en España. Éstas son las claves de la carta que la bolsa española presenta a las internacionales:

1.Es un grupo totalmente saneado. El holding que agrupa a los mercados nacionales de acciones, derivados y de renta fija es uno de los pocos que puede presumir de no tener deuda alguna.

Su estrategia desde que salió a bolsa en julio de 2006 ha sido muy conservadora. Apenas ha adquirido el 1% de la Bolsa de México por 6,4 millones de euros. Una cifra que contrasta con los 344,7 millones que BME tenía en caja al cierre del tercer trimestre del año pasado y que pasarían a engordar las arcas de un potencial comprador.

2.Su cuota de mercado, intacta. BME, a diferencia de otras bolsas, mantiene en sus manos prácticamente el 100% del negocio bursátil en España.

En los últimos años han surgido algunas plataformas de negociación alternativas. Con los bancos de inversión al frente, intentan servicios más baratos y rápidos que los mercados oficiales. Es el caso de Chi-X o Bats Europe.

Sin embargo, en España han fracasado estrepitosamente. Sus cuotas de mercado son, sencillamente, testimoniales.

En cambio, otras bolsas sí que han notado la presencia de estas plataformas. Uno de los mejores ejemplos es el mercado de Londres, que se vio obligado a comprar la plataforma Turquoise, que llegó a robar el 8% de su mercado natural.

3. Un tamaño atractivo. Otra de las fortaleza del holding de mercados españoles es que, según los datos de la Federación Mundial de Bolsas a octubre de 2010, el valor de las empresas cotizadas supera el billón de euros.

Estas cifras colocan a BME en el decimotercer puesto en el ranking mundial. De hecho, se acercan mucho a las de la bolsa alemana y supera el valor conjunto de las bolsas nórdicas y de Suiza. 

4. Puerta abierta al mercado latinoamericano. BME también es un puente para entrar en el mercado latinoamericano a través del Latibex, el mercado bursátil español exclusivo para valores cotizados del subcontinente y que cuenta con un fuerte atractivo.

La razón es que Latinoamérica es uno de los grandes exponentes del mundo emergente, que cuenta con unas previsiones de crecimiento muy superiores a las del desarrollado.

Además, no hay que olvidar que las empresas del Ibex 35, el indicador de referencia de la bolsa española, ya facturan casi un 30% en Latinoamérica.

5. Buenas perspectivas para 2011. Las cualidades del holding nacional continúan. Este ejercicio se presenta movido en el terreno de las salidas a bolsa. Los próximos estrenos de algunas cajas de ahorros y de algunas compañías como Loterías y Apuestas del Estado llenarán los bolsillos de BME.

Entre comisiones de admisión (cuando las compañías reciben el visto bueno para salir a bolsa) y de permanencia (cada cotizada paga anualmente por estar en bolsa), la compañía recibirá unos ingresos extra.

6. Acción de oro. El grupo que preside Antonio Zoido está a salvo de cualquier intento de OPA hostil. El Gobierno tiene el derecho de veto sobre cualquier compra de acciones de BME que supere el 1% del capital.

Cualquier participación superior al 1% debe ser comunicada a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), frente al 3% en el resto de las compañías cotizadas.

Este derecho de veto ha supuesto un lastre histórico para la cotización de BME, ya que la compañía no cotiza la posibilidad de una OPA hostil. Cualquier posibilidad de compra requiere el visto bueno del Gobierno.

Una prima del 20%: una oferta razonable

Todas esas razones convierten a Bolsas y Mercados Españoles en una de las piezas más codiciadas del sector. Esto supone que cualquier potencial comprador tendrá que tirar de chequera si quiere quedarse con ella.

Las más firmes candidatas a hacerse con la bolsa española son dos gigantes recién nacidos: el que une a la bolsa de Londres con la de Toronto y el que fusiona la alemana con la neoyorquina.

Aunque éste último tiene más papeletas: "el grupo ya controla las bolsas de Francia, Portugal, Holanda, Bélgica, y ahora también Alemania. Es más lógico que BME acabe en sus manos", comenta Jorge Lage, de CM Capital Markets.

Ahora bien, cualquiera de ellas deberán ofrecer una prima interesante a los accionistas de BME para que acepten las condiciones, y la cifra debería rondar el 20%. "Esa es la prima que se ha ofrecido en las últimas operaciones del sector. Es una cifra alta y, a la vez, razonable, porque todas estas fusiones dan lugar a grandes sinergias", concluye Álvaro Rodríguez, de Oddo Securities.