Las empresas familiares superan a los mercados generales de renta variable en todas las regiones y sectores, según el informe 'Credit Suisse Family 1000 in 2018', que publica este lunes el Credit Suisse Research Institute (CSRI) gracias al análisis de más de mil empresas familiares cotizadas y de diferentes tamaños. De hecho, las compañías de propiedad familiar registran un mayor crecimiento de ingresos en todas las regiones y generan más altos niveles de rentabilidad, lo que a su vez confirma la sólida apreciación relativa del valor de las acciones observada desde 2006. Solo en 2017, las empresas familiares generaron un 34% más de retorno de flujo de caja sobre la inversión (CFROI) que sus pares de propiedad no familiar.
Entre las principales conclusiones destacan que las empresas de gestión familiar presentan un crecimiento y una rentabilidad superiores que las empresas de gestión no familiar. El rendimiento financiero de las empresas familiares es superior al de las empresas no familiares. El crecimiento de los ingresos es más sólido, los márgenes de ebitda son más altos, los retornos de flujo de caja son mejores y el apalancamiento es menor
La empresas familiar, debido a su naturaleza, tienen un enfoque conservador y largoplacista. De hecho, las compañías incluidas en el análisis muestran una clara preferencia por el crecimiento conservador. La empresa familiar media se apoya menos en la deuda como fuente de financiación que la empresa no familiar media. El tener un enfoque de inversión a más largo plazo proporciona a las empresas la flexibilidad de alejarse del calendario de beneficios trimestrales y centrarse en el crecimiento, los márgenes y los retornos a lo largo del ciclo.
Esta vocación les permite tener un perfil de flujo de caja más regular y reducir así la necesidad de financiación externa. Todo ello, a su vez, ha contribuido a que se produzca un rendimiento superior del valor de las acciones de las empresas familiares desde 2006.
El riesgo en cuanto a la sucesión de estas empresas puede estar sobrevalorado. El informe mostró que en los últimos diez años, las empresas familiares de primera y segunda generación obtuvieron mayores retornos ajustados por riesgo que sus pares de mayor antigüedad. El informe no considera que esto se deba a los retos relacionados con la sucesión, sino que es un reflejo de la madurez de la empresa.
El informe ilustra que las empresas familiares más jóvenes tienden a ser valores de crecimiento de pequeña capitalización, constituyendo un modelo con sólidos resultados, mientras que las empresas más antiguas tienen menos probabilidades de verse situadas en los "nuevos" sectores más disruptivos (es decir, los tecnológicos), que por su naturaleza ofrecen un crecimiento mucho más robusto.
Eugène Klerk, analista jefe de Inversiones Temáticas de Credit Suisse, ha destacado que "este año nos encontramos con que las empresas familiares continúan superando a sus pares en todas las regiones y en todos los sectores, independientemente de su tamaño. Creemos que esto se debe a las perspectivas a más largo plazo de las empresas familiares, que recurren menos a la financiación externa e invierten más en investigación y desarrollo".
Michael O’Sullivan, director regional de Inversiones de EMEA en Credit Suisse, ha señalado que "las empresas familiares representan una proporción significativa en muchos lugares del mundo, pero constituyen un área relativamente inexplorada en términos de investigación y análisis. Nuestros resultados muestran que generan un mejor crecimiento de ingresos y márgenes y que sus balances son menos arriesgados, lo que las convierte en objeto ideal para los inversores".
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