Los bajistas serán los grandes beneficiados con la caída bursátil de Bankia

Laura Pérez-Cejuela

Madrid, 17 feb.- Los bajistas, inversores que apuestan por la caída de un valor, serán los grandes beneficiados por la pérdida de valor de los títulos de Bankia que provocará la ampliación de capital y la recapitalización del grupo con fondos públicos.

Desde que el pasado 31 de enero, la Comisión Nacional del Mercado de Valores levantó la prohibición a estas operaciones, los bajistas se han aprestado a tomar posiciones cortas sobre Bankia y han aumentado su participación desde un 0,26 hasta cerca del 1 % del capital.

Según los expertos consultados por Efe, con el incremento de esas apuestas a la baja podrían tener réditos enormes con la casi segura caída de las acciones de Bankia.

Por ejemplo, si un inversor hubiese abierto una posición corta por 250.000 euros el 12 de febrero a 0,55 el título -el máximo de cotización desde que se levantó el veto- la operación habría requerido una garantía del 10 % (25.000 euros).

Esto supondría ponerse en corto por unas 455.000 acciones aproximadamente (250.000 entre 0,55) por lo que si la acción se devalúa al mínimo posible (0,01 euros) su recompra a este nuevo precio les generaría unas plusvalías de 245.455 euros.

Es decir, es como si las hubiesen vendido por 250.000 euros y las hubiesen recomprado por 4.545 euros.

Por eso algunas de las fuentes contactadas consideran que estos enormes beneficios podrían haberse limitado si la CNMV hubiera exigido al FROB una "prevaloración" de los títulos de Bankia antes del levantamiento del veto a las posiciones cortas.

De ese modo, el mercado habría ajustado el precio a la estimación del fondo con anterioridad, con lo que los bajistas no habrían abierto posiciones con una cotización sobreponderada, añaden las mismas fuentes.

Otra opción hubiese sido que el supervisor hubiese prolongado el veto a las operaciones en corto, aunque distintos analistas sondeados coinciden en que era "poco factible".

Desde Capital Markets, Jorge Lage considera que la continuidad del límite hubiese dejado a España aislada en Europa y que una prohibición sólo con respecto a Bankia "habría parecido demasiado interesada" y hubiese forzado la restricción para todos los valores.

En este sentido ha opinado que los supervisores "no temen por la salud financiera de Bankia" pese a la disolución, ya que las cuentas están saneadas y se cuenta con el respaldo de la ayuda europea.

Además de los bajistas, los titulares de participaciones preferentes emitidas por las cajas que crearon Bankia también podrían "sacar tajada" de la caída de las acciones del grupo.

Estos clientes estarán obligados a canjear estos productos híbridos por acciones de la entidad con una quita del 39 %, pero el cambio se producirá una vez haya concluido la ampliación de capital, por lo que no sufrirán la dilución y cualquier aumento posterior del valor les reportará beneficios.

Por ejemplo, un cliente que canjease 10.000 euros en preferentes con una quita del 39 % -es decir, 6.100 euros- por acciones a un precio de 0,01 euros recibiría 610.000 acciones.

Si posteriormente los títulos de Bankia suben a 0,02 euros este cliente podría vender sus acciones y embolsarse 12.200 euros, lo que le permitiría recuperar más que todo lo invertido en preferentes.

La otra cara de la moneda son los actuales accionistas de Bankia, que con la caída del precio de los títulos y la ampliación de capital sufrirán una dilución enorme de su participación y serán los grandes perjudicados.

Así, alguien que hubiese comprado 1.000 acciones a 3,75 euros (el precio con que salió a bolsa en 2011) habría invertido 3.750 euros, pero tras la devaluación de los títulos -a los hipotéticos 0,01 euros- sus acciones sólo valdrían 10 euros, es decir, habría perdido el 99,7 % de su inversión.