El fenómeno del meme ha crecido a pasos agigantados en los mercados desde comienzos del mes de enero. El ejército de Reddit ha logrado lanzar GameStop hasta una nueva estratosfera, pero en realidad podría dañar sus acciones a corto plazo sin tener esa intención como telón de fondo. Y es aquí donde entra con fuerza el peso de los índices y los efectos colaterales que pueden causar.
El minorista de videojuegos entró oficialmente en el índice Russell 1000, tal y como anunció FTSE Russell el pasado sábado. Ese selectivo rastrea las acciones de gran capitalización, y para ser incluidas en la última reconstitución del índice, los valores debían tener capitalizaciones de mercado de al menos 7.300 millones de dólares con fecha el 7 de mayo.
Como uno de los títulos favorecidos por los inversores minoristas este año ha sido GameStop, los resultados no han tardado en hacerse notar. La empresa alcanzó ese umbral predeterminado, debido a que consiguió una capitalización bursátil de 11.200 millones de dólares antes de la fecha límite, mientras que AMC no logró entrar dentro del selecto club.
Dicho esto, AMC se ha disparado en bolsa desde el pasado 7 de mayo, multiplicándose por más de cinco veces y superando el valor de mercado de GameStop, alcanzando los 27.000 millones de capitalización en comparación con los 15.000 millones de la cadena de videojuegos. Pero eso es un capítulo aparte.
En este sentido, aunque pueda parecer contradictorio, la inclusión de las acciones de la compañía del Russell 1000 en realidad puede ser perjudicial para los títulos de GameStop en los mercados. Los fondos que rastrean el Russell 2000 de pequeña capitalización tendrán que vender acciones de GameStop el 28 de junio, y aquellos que siguen el Russell 1000 deberán comprarlas.
Eso significa que, en general, habría más ventas que compras. Según la capitalización de mercado actual del free-float de GameStop, es probable que las acciones representen solo unas pocas centésimas porcentuales dentro del Russell 1000, por debajo el 0,5% en el Russell 2000.
El estratega de Jefferies Steven DeSanctis estima que la venta neta de acciones de GameStop por los fondos indexados será de aproximadamente 5 millones de acciones, aproximadamente la mitad del volumen diario de media de los títulos durante los últimos 30 días.
A medida que GameStop se convierta en un pez pequeño dentro de un grupo grande, su influencia en los gestores activos también disminuirá. “Los gestores de fondos de gran capitalización no necesitan ser propietarios de los nombres más pequeños”, explica DeSanctis, “Mientras, en el Russell 2000, debido a que es una compañía más grande, los gestores de pequeña capitalización deben prestar atención a estas acciones”, ahonda.
Históricamente, los valores que se han movido del Russell 2000 al Russell 1000 han tendido a quedarse atrás en el índice de pequeña capitalización durante el próximo año, tal y como analiza.
La montaña rusa en los índices
La reorganización supondrá en definitiva un mayor deterioro en la calidad de los componentes de Russell 2000 y la proporción de empresas generadoras de beneficios en el índice caerá al nivel más bajo en los últimos 20 años, analiza el experto de Jefferies. Entretanto, AMC, que será el miembro más grande del Russell 2000, ha perdido dinero durante siete trimestres consecutivos.
“La brecha entre los que tienen y los que no tienen liquidez en el índice es cada vez más amplia, lo que abrirá muchas oportunidades para los que seleccionan acciones en el lado dentro del plano fundamental”, comenta DeSanctis. “La volatilidad en Russell 2000 probablemente aumentará debido al universo de empresas que lo compondrán”, añade el experto.
A pesar de que la volatilidad de GameStop ha tenido un efecto notable en Russell 2000 y los fondos cotizados en bolsa han estado correlacionados este año, probablemente tendrá poco impacto en el índice de gran capitalización, cuyas ponderaciones están dominadas por empresas de como Apple y Microsoft.
Mike Dickson, director de gestión de carteras de Horizon Investments lo expresa de la siguiente manera: “No importará en absoluto GameStop para el Russell 1000 porque será una de las acciones más pequeñas y el índice es extremadamente pesado”.
La reconstitución ya generó cierta volatilidad en los últimos minutos de cotización el pasado viernes. Las small caps como Edgewise Therapeutics, Arko y Oasis Petroleum se hundieron como consecuencia de estos movimientos.
Por otro lado, AMC jugará un papel mucho más importante en el Russell 2000. Si su capitalización de mercado permanece en su nivel actual sobre los 28.000 millones, sus acciones probablemente serán el miembro más grande del selectivo. Para ponerlo en perspectiva, el siguiente nombre más grande de este índice, probablemente Ovintiv, tiene una capitalización de mercado 8.300 millones
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