S&P ha confirmado la calificación crediticia a largo plazo de 'B+' para la farmacéutica Grifols, cuyas acciones sufrieron una fuerte caída en bolsa la semana pesada tras un informe publicado por la firma bajista Gotham City Research, en el que el fondo acusaba a la española de maquillar sus cuentas y ocultar deuda. La agencia de calificación ha afirmado que considera que la empresa continúa "por el buen camino" en su proceso de desapalancamiento.
En un comunicado difundido este viernes, S&P Global Ratings señala que prevén que este 2024 Grifols logre un margen Ebitda (beneficio bruto operativo) ajustado "cercano al 22% frente al 18% en 2023" que ayudará a la compañía especializada en hemoderivados a seguir avanzando en la senda del desapalancamiento.
Aun así, los analistas de la agencia también han señalado que la posición de la firma en los mercados de crédito podría peligrar en el caso de que el 'hedge fund' Gotham City publicase un nuevo informe denunciando irregularidades en las prácticas contables de Grifols, asegurando que "más alegaciones no fundadas" podrían afectar al sentimiento de los inversores a corto plazo.
Esperan mejores beneficios a los anticipados en 2023
"Esto se podría traducir en dificultades para que Grifols acceda al mercado de capitales de deuda, con posibles impactos en su liquidez. No obstante, a pesar de la influencia negativa de los informes de bajistas, la sana generación de caja del grupo subraya su posición de crédito", han concluido desde la firma calificadora.
"La senda de desapalancamiento para 2024 sigue lo planeado, gracias a la recuperación del rendimiento operativo del grupo procedente de unos mejores fundamentales en el mercado de plasma global y medidas de ahorro de costes", ha subrayado la firma. En esta línea, la casa de análisis considera que la generación de caja será positiva al cierre de 2023 y repuntará aun más en 2024, tras haber sido negativa en 2022 por los requisitos de capital circulante y el inventario.
La calificadora de riesgos estima que el apalancamiento de la empresa se situara en 5,6 veces al cierre de 2024, frente a las casi 9 veces que se registró en 2023. "Seguimos confiando en la capacidad de la empresa de cubrir sus necesidades de liquidez en los próximos 12 meses", han afirmado los analistas de S&P.
La perspectiva 'estable' para el rating de Grifols refleja la opinión de S&P de que las métricas crediticias mejorarán ligeramente gracias a la recuperación global del mercado de plasma, lo que apoyará las ventas y el Ebitda. En todo caso, los beneficios en 2024 serán mejores que los anticipados en 2023 por los costes de su programa de ahorro de gastos. "La rentabilidad cayó durante la pandemia por la disrupción de los centros de recolección de sangre, especialmente en Estados Unidos, lo que ha creado un desequilibrio en los mercados de plasma globales.
S&P basa también estas decisiones en su confianza en que la multinacional de hemoderivados cierre en el primer semestre de este año el acuerdo de venta a la china Haier del 20% de Shanghai Raas, operación clave para reducir su abultada deuda., S&P ha alertado de que si Haier decide retirarse de la compra de Shanghai RAAS, eso creará "algunas dificultades" para que Grifols refinancie los bonos que vencen en mayo de 2025.
