El crudo se deja un 30% en mes y medio

El petróleo, un lastre para los value: más expuestos y sus inversiones caen el doble

Las 'raras avis' por las que han apostado los fondos de valor son las empresas más castigadas del sector con caídas cercanas al 26% de media.

Fondos Value Petróleo

El desplome del petróleo, que se acentuó este pasado viernes, está lastrando con fuerza tanto a las petroleras y como a las firmas relacionadas con todo el ciclo de vida de la materia prima. Por extensión, también está arrastrando a todos los fondos de inversión que mantienen un porcentaje elevado en sus carteras de empresas del sector. Aunque la pena va por barrios, ya que mientras que los fondos que han apostado por las compañías más reconocidas están aguantando mejor el chaparrón, los ‘value’ que se aventuran en otras menos conocidas están sufriendo un castigo más severo.

2018 será recordado amargamente por los inversores que han confiado en los fondos 'value' que miran al exterior, con gestores reconocidos, para depositar sus ahorros. En lo que va de año no solo no se encuentran rentabilidades positivas, sino que el castigo es de media casi de dos dígitos: azValor internacional cede un 7,45%, Bestinver un 9,55%, Magallanes 11,92%, Horos un 12,69%, aunque el mayor varapalo es para Cobas Internacional, el fondo liderado por Francisco García Paramés, que se desploma un 24,26%. Además, muchas de sus carteras están muy expuestas a los precios del crudo, por lo que todavía quedan semanas angustiosas.

El crudo del Mar del Norte vivió este viernes su particular ‘Black Friday’ y perdió por primera vez desde hace más de un año los 60 dólares por barril. Una de las causas que han empujado el precio a la baja ha sido que la Administración estadounidense estaría dispuesta a legislar contra las prácticas monopolísticas de la OPEP en una decisión conjunta entre demócratas y republicanos. A lo que también se ha unido la desaceleración evidente de la economía mundial, que se traduce en menor demanda de petróleo. Todo ello, ha arrastrado a la baja un 30% el precio del petróleo desde principios de octubre.

Los gestores españoles no habían previsto la fuerte corrección del crudo y les ha pillado con el mayor volumen de capital invertido desde hace más de un año. Los fondos incrementaron su interés por las grandes petroleras europeas como Repsol, Galp, Total, Royal Dutch, Eni o BP un 9,8%, desde los 1.797 millones de euros hasta a los 1.795 millones de principios de año. Aunque la mayor apuesta por el sector la han hecho desde las firmas value, que han incrementado su posición hasta en un 23%, prácticamente el doble que el resto de fondos sobre las convencionales.

Curiosamente, estas mismas empresas por las que los value se han decantado con mayor fuerza son las que más están sufriendo en el mercado. El derrumbe medio de firmas como Euronav, Ensco, Tullow Oil o International Petroleum que mantienen en cartera los fondos como azValor, Cobas, Bestinver, Metagestion, Horos, Magallanes o True Value supera el 26% frente al 13% de las grandes petroleras, lo que supone doblar pérdidas en las carteras de los fondos. Aunque no solo eso, sino que también obliga a que se tengan revalorizar hasta 4 veces más, las compañías value, para al menos recuperar capital.

Las firmas preferidas por los value

La principal apuesta, por volumen invertido, de los gestores más reconocidos en España es la firma Euronav. La firma belga se dedica al transporte de petróleo y encaja en el sector del transporte de 'commodities', que ha sido muy castigado en los últimos años. Los gestores, la mantienen en su cartera azValor Internacional, Cobas Internacional, Bestinver Internacional y Magallanes European Equity, consideran que tras los malos años de dicho sector podría estar cerca de un suelo de ciclo. Además, dentro de los números rojos es de las que menos caen (un 7% en este mes y medio).

También mantienen inversiones en Scorpio Tankers, una firma francesa dedicada también al transporte de petróleo. La tesis de inversión es similar a la de Euronav y la mantienen en su cartera tanto Bestinver como Magallanes. La compañía está atravesando un año difícil, con una caída cercana al 50%, aunque también ha tenido un mejor comportamiento que otras del sector y ha cedido un 15% en este mes y medio.

Dos de las principales compañías que más atractivo han levantado entre los fondos value son Ensco y Transocean, que se dedican a la perforación de pozos de petróleo en alta mar -lo que se conoce como offshore drilling-. La primera es conocida en el mundo de la inversión después de que David Einhorn, uno de los grandes inversores del mundo, apostara por ella a partir del cuarto trimestre. Los fondos españoles han aumentado su peso en ella hasta los 61,2 millones desde los 33 millones de principios de año.

En cuanto a su evolución desde octubre, ambas han sido de las peores en las carteras de los fondos con un desplome del 25% y del 36,4% desde que empezó noviembre. En Ensco mantienen inversión azValor Internacional, Cobas Internacional, Horos y Metavalor, mientras que en Transocean el principal inversor es azValor a través de su producto Internacional y Blue Chips junto a Deep Value.

Por último, aparecen apuestas individuales de los fondos por distintas firmas relacionadas con el sector. International Petroleum y Tullow Oil (una de las apuestas más fuertes de azValor Internacional) está entre las más castigadas con un desplome del 43% y 33,4% respectivamente. Mientras, que por ejemplo las distintas divisiones de Teekay (una empresa relacionada con el gas) también ha atraído a los gestores con malos resultados, en especial para Cobas, ya que es una de sus principales posiciones. En definitiva, por el momento el castigo del petróleo parece que va a castigar con más fuerza a las ‘raras avis’ de los value antes que al resto.

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