Pablo Hernández de Cos, gobernador del Banco de España y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, ha afirmado que la tasa de inflación de la eurozona mantendrá la desaceleración de la subida de los precios en 2024, aunque el ritmo será más lento. "En 2024 el descenso de la inflación sería más lento debido a efectos base al alza y a la retirada gradual de las medidas fiscales adoptadas durante la crisis energética", apunta el banquero central español en un artículo publicado en "Anuario España 2024. Un año por delante", de EY Insights.
El gobernador del Banco de España advierte de que en el último mes de 2023 habrá un repunte temporal de la tasa de inflación, como anticipó Christine Lagarde en diciembre. Será después de que la escalada de los precios en la eurozona se moderase al 2,4% en noviembre. Las proyecciones del Eurosistema apuntan a que en el largo plazo habrá una continuación de la tendencia descendente de la inflación, que se espera que en 2025 alcance el objetivo del 2%.
De Cos recuerda que el Consejo de Gobierno del BCE decidió mantener en diciembre sin cambios los tipos de interés, con la convicción de que si se mantienen al nivel actual durante el tiempo suficiente, se podrá alcanzar el objetivo de inflación del 2% en el medio plazo. También destaca que los errores de las proyecciones de la entidad han sido reducidos en los últimos meses y, de hecho, la inflación se ha mostrado por debajo de lo esperado, mientras que se estima que la política monetaria continúa transmitiéndose con fuerza a las condiciones de financiación, incluso por encima de lo esperado.
Incertidumbre en el futuro de los tipos
Respecto de la cuestión de por cuánto tiempo será necesario mantener los tipos de interés en el nivel actual, el español defiende que dependerá de la evolución futura de los datos en un contexto en el que el nivel de incertidumbre sigue siendo elevado. Si bien desde el pasado noviembre los tipos de mercado se redujeron de forma acusada, por debajo de la senda incorporada en las proyecciones, mientras que los precios de las materias primas energéticas se revisaron de manera significativa a la baja, De Cos advierte de que los desarrollos geopolíticos, en particular en Oriente Próximo, siguen suponiendo un riesgo a la baja para el crecimiento y al alza para la inflación.
Apuesta por una política fiscal restrictiva
Además, recuerda que resultará también crucial la evolución de los costes laborales unitarios y de los márgenes empresariales para determinar el comportamiento futuro de la inflación y la reacción de la política monetaria, así como la tendencia de la política fiscal. De Cos afirma que los gobiernos deberían revertir las medidas de apoyo asociadas a la crisis energética y la orientación de las políticas fiscales debería ser restrictiva ya en 2024 y en los años siguientes para reducir gradualmente los elevados niveles de deuda pública y déficit estructurales observados en algunos países.
"En resumen, el elevado nivel de incertidumbre implica que debemos seguir muy atentos y no bajar la guardia para detectar con prontitud cualquier riesgo que afecte a las perspectivas de inflación", defiende De Cos con el fin de evitar tanto un endurecimiento insuficiente, que impediría el logro del objetivo de inflación, como excesivo, que dañaría innecesariamente la actividad y el empleo.
