El caso Archegos hace un roto de más de 10.000 millones a los bancos implicados

La explosiva liquidación de Archegos Capital Management hace un mes sigue coleando y ha protagonizado los resultados trimestrales de algunos de los bancos más importantes a nivel internacional. En total, la caída del 'family office' de Bill Hwang tras deshacerse de apuestas fuertemente apalancadas ha provocado un roto de más de 10.000 millones de dólares (casi 8.300 millones de euros) en hasta seis bancos de inversión. Credit Suisse ha sido el más afectado con 5.500 millones de pérdidas, pero también se han visto salpicados Nomura o UBS. 

Nomura Holdings, la mayor firma de corretaje de Japón, se ha convertido en el segundo banco más afectado después de que este martes revelara su mayor pérdida trimestral en más de una década como resultado de sus tratos con el fondo afectado. El impacto derivado "de transacciones con un cliente de Estados Unidos" implica unas pérdidas de cerca de 2.850 millones de dólares (2.350 millones de euros). En 2020 perdió 1.880 millones de dólares, pero, además, espera un efecto negativo de 570 millones de dólares (470 millones de euros) también en sus cuentas del ejercicio en curso, que concluirá el 31 de marzo de 2022. 

Las pérdidas del banco japonés solo se han visto superadas por las de Credit Suisse que alcanzan los 5.500 millones de dólares (más de 4.550 millones de euros). El segundo mayor banco de Suiza reconoció un gasto de 4.800 millones de dólares (4.000 millones de euros) "relacionado con un fondo de cobertura de EEUU", unas pérdidas que reconocieron como "inaceptables". Sin embargo, el importe se eleva en casi 1.000 millones por el impacto previsto también en el segundo trimestre. Al revelar estas consecuencias la semana pasada también destacó que ya había cerrado ya el 97% de las posiciones vinculadas.

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UBS también publicó resultados este martes y señaló un impacto de 774 millones de dólares, superando las consecuencias previstas por los analistas Los ingresos del mayor banco suizo se vieron afectados por su negocio de corretaje y redujeron el beneficio neto en 434 millones de dólares en el primer trimestre. Además, reconoció pérdidas relacionadas en el segundo trimestre, aunque "irrelevantes para el grupo". Pese a este impacto, UBS logró incrementar más de un 14% su beneficio trimestral. 

Otro de los nombres destacados con pérdidas por el colapso de Archegos es Morgan Stanley, que computó en el primer ejercicio trimestral de 2021 una pérdida de 911 millones de dólares por la caída del fondo familiar. Según el banco de inversión la empresa tuvo una pérdida crediticia de 644 millones de dólares y otra de 267 millones en operaciones de inversión vinculadas a "un solo cliente". Además, este episodio sigue afectando a los balances de los bancos implicados. MUFG y Mizuho, que todavía no han presentado resultados, prevén pérdidas de cerca de 300 millones y 90 millones de dólares, respectivamente, según recogió Bloomberg.

Tras estas consecuencias millonarias, los bancos han tomado nota eliminando la mayoría de sus posiciones en el 'hedge fund', aunque no apuntan a cambios mayores para evitar que se repitan. "Nos tomamos muy en serio el asunto del cliente estadounidense. Seguimos comprometidos con el fortalecimiento de la gobernanza y la mejora de nuestro marco de gestión de riesgos", declaró el presidente y consejero delegado de Nomura, Kentaro Okuda, pero añadió que "no estamos planeando realizar cambios importantes en nuestra estrategia comercial y en EEUU".

Presión sobre los 'family office'

El colapso de Archegos Capital Management se produjo tras el incumplimiento de una 'margin call' después de haber invertido grandes cantidades en acciones y swaps (contratos financieros por los que dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras) de algunas compañías cuyas acciones estaban cayendo con fuerza. Es decir, no pudo hacer frente a las garantías que le pedían sus acreedores. 

Entonces, sus financiadores (grandes bancos como Credit Suisse y Nomura) exigieron a Archegos conseguir rápidamente más fondos como garantía para cubrir los riesgos de las inversiones. Como consecuencia se produjo una ola de ventas de acciones valorada en más de 30.000 millones de dólares, según señaló The Wall Street Journal, convirtiéndose en la mayor liquidación forzosa de la última década.

El episodio puso el foco en la forma de inversión de Archegos, que no es un 'hedge fund' al uso pese a que opera como tal. Su condición de 'family office' -vehículo de inversión patrimonial privado- le ha permitido esquivar las miradas de los reguladores -a diferencia de un fondo de cobertura-, los controles de riesgo de los bancos privados y se ha saltado toda clase de salvaguardas a la hora de invertir hasta que su cartera de valores ha estallado. Todo ello pese a que administran cerca de 6.000 millones de dólares a nivel mundial, según datos de Bloomberg. 

Como consecuencia, los reguladores presionan para establecer un mayor control del funcionamiento interno de estos instrumentos. Los reguladores estadounidenses están considerando aplicar requisitos de divulgación más estrictos. Por su parte, el mismo medio afirma que la Comisión de Bolsa y Valores está examinado cómo aumentar la transparencia para los tipos de apuestas de derivados que hundieron a la firma.